Bitcoin is a form of cyber-money that has been with us since 2009. In order to understand it, and why it may or may not be interesting, it helps to review ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r more or less conventional monetary arrangements. The three I've chosen, as each shares something with bitcoin, are commodity money, fiat money, and private money.
Commodity money
The earliest forms of money were commodity monies, primarily gold and silver. It's not hard to see why gold makes a good commodity money. It is scarce, it is difficult to replicate (i.e. counterfeit), and it is relatively easy to carry around, at least in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quantities one would need to make day-to-day transactions. The scarcity comes from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that it is costly to dig cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground, and its physical characteristics make counterfeiting costly as well. These properties of gold of course did not prevent people from trying to scam cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system. Alchemists tried in vain to create gold out of nothing (or, one step up, urine), and counterfeiting and debasement made quality-monitoring necessary.
Commodity money systems were not without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir costs. If gold is used as money, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n its value in exchange causes its price in terms of goods and services to be higher than it would ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise be. There is a "gold bubble" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sense that gold trades at a price higher than it would if gold were used only as an input in production or for consumption purposes. This higher price of gold makes it more profitable to dig cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a resource cost to society of supporting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary system. Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r problem is that, under a commodity money system, we are at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mercy of changes in technology or in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commodity for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r purposes than as money. For example, if gold is used as money, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n a better technology for extracting gold from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground, or a reduction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for gold jewelry, will reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of gold relative to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r goods and services. This is inflation of course, which we know is socially costly.
Fiat Money
Modern-day fiat money evolved by way of commodity-backed paper money (e.g. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold standard). In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US, Federal Reserve notes are not explicit promises to pay anything in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will not redeem cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency it issues in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r commodity or asset. Things are a little tricky though, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed actually lists currency as one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 items on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liability side of its balance sheet, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are indeed assets on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance sheet that represent backing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve notes. Indeed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed does not create cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes "out of thin air" but issues cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in exchange for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r assets, which are typically obligations of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US Treasury (though some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r stuff currently appears on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's balance sheet). Thus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a sense in which Federal Reserve notes are ultimately backed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US government to tax us.
A fiat money standard potentially eliminates some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of a commodity money system. First, paper is cheap to produce and, second, we can solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem of price level stability if we can trust cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issuer of fiat money to manage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff appropriately. However, we are now faced with some new problems. Counterfeiting now becomes potentially much more severe, which is clearly why it took so long for fiat money systems to evolve. We had to wait for a good anti-counterfeiting technology to arrive. Once it did, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government needed to work continuously to keep one step ahead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counterfeiters. A good anti-counterfeiting technology is one which makes it very low cost for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average person to tell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between a counterfeit and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real thing, and makes it very high cost for a counterfeiter to replicate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real thing (and obviously cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two things are related).
Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r problem with a fiat money system is that we now have to support an elaborate structure for managing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply and monitoring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money-supply managers. The cost of operating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve System and checking up on what it is doing is clearly significant. Sometimes fiat money systems do not work so well, and we get phenomena like this.
Private Money
There are plenty of examples of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of circulating private money, typically issued by banks. During cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US "free banking era," 1837-1863, state-chartered banks issued small-denomination pieces of paper that were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dominant media of exchange. This era was somewhat chaotic, with many attendant problems, though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 success of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system is subject to some debate. Well-functioning private money systems existed in Scotland in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 19th century and in Canada before 1935. Private money issue in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se systems was by no means a free-for-all, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were well-established rules under which note-issuing banks operated. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Canadian system for example, it was difficult to obtain a bank charter with note-issuing privileges, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes were required to be redeemable in gold, and notes were required to be senior claims on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank's assets. There are modern examples of private monies in North America, which I think we could categorize as curiosities. These include Canadian Tire money and Ithaca Hours.
Bitcoin
Now, to get to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point, what is Bitcoin? The orgins of this cyber-money are somewhat obscure, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying code apparently chooses to remain anonymous. Bitcoin is exchanged on an anonymous person-to-person network, which anyone can join by downloading cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant software from here. The stuff is created essentially by solving a puzzle. I can solve it, you can, or Justin Beiber can solve it, given enough computing power and time. There is nothing creative about solving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 puzzle, but it is costly as it burns power (see this) and occupies computing capacity. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, in creating new bitcoins I have to do some checking of previous transactions on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 network, which is in part how good behavior is enforced. A bitcoin is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n a string of bits, and it can be traded.
The Bitcoin web site claims that some people are willing to accept bitcoins in exchange for goods and services, and some are willing to exchange bitcoins for US dollars (and presumably ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r currencies). The algorithm is designed so that solving puzzles becomes progressively more difficult, which targets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth path of bitcoins so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quantity converges to 21 million in about 2140.
Bitcoins share some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 features of a commodity money, in that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a natural scarcity - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff is hard to produce. This comparison helps us think about some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential problems as well. What prevents modern-day alchemists from coming up with a way to replicate a bitcoin? Success certainly seems much more likely than for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old-time alchemists, since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin algorithm was created by a human being. All it takes is a smarter human being to beat it.
A bitcoin is also somewhat like fiat money, in that it is not redeemable. However, in contrast to central bank money, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no assets backing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, while I can identify Fed officials, and I know how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are appointed, I have no idea who invented bitcoin. How do I know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inventor does not have a second set of software that will allow him to claim all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seignorage when he or she thinks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time is right? While libertarians appear to be attracted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea, I don't think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general public will take well to a medium of exchange for which we can't hold anyone responsible. Certainly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se people have a problem with it.
One sense in which bitcoins differ dramatically from fiat money is in terms of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 anonymity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transactions. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 virtues of currency (and also one its downfalls, since this makes it easy to steal) is that it is very low-tech and easy to transfer, and lacks memory. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a sense in which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin network is anonymous, in anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sense it is most definitely not. The system tracks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 machines on which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoins reside, and appears to record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire history of such residence.
Like historical private money systems, bitcoin involves a system of private issuers, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private money systems I discussed above operated within a well-defined legal framework. Any system of monetary exchange requires enforceable rules concerning contracts, and bitcoin has none of this. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, Timothy Lee, who appears to know what he is talking about, sees a potential collusion problem in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin system. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r this is any worse a problem than what existed, for example, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Canadian banking system pre-1935, I'm not sure.
In spite of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that I think bitcoin is a curiosity, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 order of Canadian Tire money or Ithaca Hours, it would be wrong to criticize it for being a "pyramid scheme," or a "bubble." Indeed, modern fiat money is both of those things. One could imagine getting a fiat money system off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground and observing time series of prices for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff that look much like what you can find here. As fiat money becomes more widely acceptable, its price in terms of goods and services rises, and people who "got in early" can make a profit. Fiat money is a bubble in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purest sense, in that its fundamental value is zero, but nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less people are willing to give up goods, services, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r assets in exchange for it. Bubbles can be good things, as any asset which is used widely in exchange will trade at a price higher than its "fundamental," and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset's liquidity premium - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual price and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental - is a measure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset's social contribution as a medium of exchange.
Great post Stephen. After all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two-way name calling in some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r posts, this was very enjoyable. I actually learnt more from this single post than an hour long interview with Russ Roberts. Though I suspect, if I go back to that podcast now, it will make a lot more sense. Thanks again.
ReplyDelete"The system tracks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 machines on which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoins reside, and appears to record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire history of such residence."
ReplyDeleteThis is highly misleading.
While all transactions are recorded in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blockchain (consider it a public ledger) - it does not track machines. In fact a bitcoin address which can be deposited to, might have no machine associated with it whatsoever. The associated 'wallet' could be stored on an offline cd or even paper.
This is done through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 magic of public key cryptography.
I don't find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that base money is backed assets or taxpayer's money compelling. Central banks do in fact create this money out of thin air, essentially countlessly (indeed, isn't this cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 famous Friedman Rule, that nominal interest rates should be zero?). They cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n use this money to buy stuff, usually government securities but in principle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could buy anything. They could even just print currency and give it away, dropping it from helicopters. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing to say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government won't default on its loans rendering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "taxpayer-backed" securities worthless.
ReplyDeleteThe point is that holders of currency can't go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed and get hold of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets that supposedly back cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currency. It's a bit like if I had a counterfeiting machine, printed a load of fake money, and went out and bought a load of jewelry. That wouldn't mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fake money was backed by gold! And if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes were indistinguishable from real money, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would be worth just as much, despite having been created out of thin air.
Julz,
ReplyDeleteThanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clarification. This illustrates a key point, which is that you have to be a computer geek to understand exactly how this works, so how do you get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average person to trust it. Of course cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is not necessarily transparent for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average person eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r (see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last anonymous, for example).
Last anonymous,
I think I know where you are coming from. Federal reserve notes do not "come out of thin air" any more than a corporate bond or corporate stock. This is for you:
http://newmonetarism.blogspot.com/2011/03/end-fed_11.html
"cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a sense in which Federal Reserve notes are ultimately backed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US government to tax us"
ReplyDeleteThere is also "a sense" in which IBM stock is backed by IBM's assets and future earnings, and a sense in which NY City bonds are backed by NY City's assets. Of course, if you had been told all your life that stocks and bonds were not backed by anything, you could be forgiven for being a little tentative as you gradually came to realize that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y really are backed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entity that issued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not currently convertible into some specific commodity.
So as you waver into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 realm of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, I should just be glad that you are wavering in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right direction.
Steve,
ReplyDeleteWhile I understand your analogy with stocks and bonds, I always found cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expression "backed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 taxation power of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government" a bit confusing. I guess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason is that what makes something money is that, unlike stocks, its value derives mainly from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity services it provides and not from, say, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected stream of future dividends associated with it. From this perspective, fiat money is backed not so much by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government to tax, or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Central Bank holds assets that it bought with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money it created, but by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Central Bank to commit not to indulge in too much seignoriage, thus undermining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity services that money provides. I suppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power to tax or holding assets comes in handy to make this commitment cheaper and as such it "backs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency". But isn't it racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indirect?
-RV
RV,
ReplyDeleteYes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity services of money are important, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implicit promises made by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank can be critical for how it is valued. For example, suppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank makes an open market purchase of government debt, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 promise that it will reverse this in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. The money stock goes up, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it goes back down, but under some conditions this could have no effect on any quantities or prices. However, it is possible that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government debt falls before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money injection is reversed, in which case cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank cannot literally reverse it, and so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level goes up. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worse case suppose that, after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 initial open market purchase takes place, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government defaults on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank is holding. Then, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open market operation cannot be reversed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money is out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re forever, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level goes up. Backing is important, as this has something to do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implicit promises to pay or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "fundamental" that is also determining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of money, in addition to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of liqudity services captured in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity premium.
Stephen,
ReplyDeleteYou have said that Federal Reserve Notes are "backed" by assets on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's balance sheet. This implies a 100% backing of all outstanding currency. But, since we have fractional reserve banking, isn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backing only fractional? In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed were liquidated today, wouldn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar value of all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance sheet only amount to a fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total dollar value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire money supply (given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money multiplier in a fractional reserve system)?
Stephen,
ReplyDeleteit is simply not so. Bonds and stock are not used to buy and sell. If I print fake money is that backed by what I buy? Tell me why I should go to jail cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n.
Notice that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank prints money and promises to shrink cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future that is not neutral: money does not fall from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sky cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore redistruntes wealth, alters relative prices
Unfortunately is a big mistake by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mainstream to assess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of money printing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate
Sorry Stephen...forgot to mention that
ReplyDelete1)even Adam Smith clearly understood cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between a means of exchange and what is exchanged against it
2)I have quickly commented your post about Ron Paul which I couldn't immagine was so full of mistakes and misinterpretations
3) I probably know "where you are coming from" too:-) Would you be so kind to let us know how much you make from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED :-)
Anon 10:59 AM: "This implies a 100% backing of all outstanding currency. But, since we have fractional reserve banking, isn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backing only fractional? ... only amount to a fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total dollar value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire money supply"
ReplyDeleteSteve is probabaly busy enjoying his Sunday so I will take a crack at this.
Yes and no.
You understand that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary base -- currency plus reserves -- is only a fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply, which includes demand deposits. Right?
You also probably have heard that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary base is increased by $1 million and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money multiplier is 10, for example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply goes up by $10 million. Right?
If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed were liquidated and all dollars were repurchased with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed holds -- mostly Treasuries -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply would shrink by $10 for each $1 in Treasuries that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed sold. The reason that it would do so is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fractional reserve system would work in reverse. Each Fed asset sale would cause commercial banks to make many fewer loans and would reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply much more (10x more) than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed sale.
So, it is true that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's assets only "back" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary base, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole money supply but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sale could be used to retire cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole monetary base, which would retire cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole money supply.
Anonymous 10:59:
ReplyDelete"But, since we have fractional reserve banking, isn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backing only fractional?"
1. You are confusing private liabilities with Fed liabilities. I was only talking about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liabilities cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed issues.
2. We actually do not have a fractional reserve banking system in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States. In normal times, reserve requirements essentially do not bind, as banks have found various mechanisms, including sweep accounts, for getting around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.
libertarian anonymous:
"Bonds and stock are not used to buy and sell."
Seems to be a lot of buying and selling of that stuff going on.
"Would you be so kind to let us know how much you make from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED"
My mocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r told me that questions like that were rude.
Stephen,
ReplyDeleteyou buy bonds and stocks using money. You don't shop around using stocks and bonds. Din, din...got it?:-) Is that so complex to understand what Adam Smith understood almost 300 years ago? If you don't believe me go and try to buy a car exchanging it for a bond
You are saying that (FED) money is backed by something. Tell me why I end up in jail if I print money and use it to "back" my purchases as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED does. Any comment?
You are telling ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs "I know where you are coming from". I guess where you come from too: from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED money ...no matter what your mocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r says:-)
Let me conclude that is a shame whet is currently spammed as economics science
Regards
1. Retail exchange is not everything. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r types of transactions, for example interbank payments, are very important too, and many assets, intermediated in various ways are important in supporting those transactions. That's critical if you want to understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis or unconventional monetary policy.
ReplyDelete2. Actually, printing money is not illegal, unless you literally replicate a Federal Reserve note (that's counterfeiting). For example, Ithaca Hours are not illegal. Read this: Schuler, Kurt. 2001. "Note Issue by Banks: A Step Toward Free Banking in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States?" Cato Journal 20 (Winter): 453--65.
3. Some libertarians view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed as some grand conspiracy. It has its problems, but its just anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of our institutions that allow us to work togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r to solve some serious problems, and I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is appropriately constrained by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 democractic process. You can go off and live in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 woods if you want, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of us find it useful to work collectively sometimes.
4. There is hope for you yet. Try to keep up with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 science, and channel that misplaced anger into something productive.
Stephen,
ReplyDeleteone thing is sure: you don't have any hope:-)
1. first of all you admit that what you say is totally false with reagard to retail trades: bonds and stocks are not money but exchanged against money. However in your wholesale fantastic world bonds are issued and exchanged not to raise money. What for? Beers? When stocks are exchanged for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r stocks (which doesn't seems to be so often) how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective values are measured? How cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y got into circulation? (Hint: to raise money)
2. I understand my self that is forbidden by laws printing FED notes. WHAT I'M ASKING YOU IS WHY, SINCE THOSE NOTES ARE BACKED BY WHAT I BUY EXACLTLY AS THE FED DOES.
3. Libertarians view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED and any central banks as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are: inflationary, redistribuitive machines governed by politicians and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir representatives which distort relative prices, inflate bubbles which sooner or later have to pop, finance welfare and warfare programs
4. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only hope you have is understanding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between savings and credit...which looks beyond your means :-)
Good luck...you need it :-)
"I understand my self that is forbidden by laws printing FED notes. WHAT I'M ASKING YOU IS WHY, SINCE THOSE NOTES ARE BACKED BY WHAT I BUY EXACLTLY AS THE FED DOES."
ReplyDeleteYou're shouting something at me in upper case, that is both ungrammatical and nonsensical. When you ask a question, you have to do it in a way that makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question understandable. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise I can't answer it. Capisce?
Stephen,
ReplyDeleteI finally undestand that you don't have any answer
Every one on earth undesrtands that printing money is a crime. It is not necessary that Mr Williamson reminds that
But you say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing bad if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED prints money because those notes are backed by government debt (...though it is not true). I am asking you why this does not apply to anyone but to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED only. If you want I commit myself to buy US treasuries with what I've printed. :-)
Where is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crime? Why if it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FED that prints is ok and if I am cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one that prints I end up into jail?
Ps
It is "capisci!" :-)
"If you want I commit myself to buy US treasuries with what I've printed."
ReplyDeleteYou're not paying attention. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States of America, you are free to do that. It's not illegal. Read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Schuler paper.
Nobody would accept your money, it wouldn't be illegal.
ReplyDeleteI came in a bit late on this, but I just wanted to point out that your concern about secret backdoors in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin software and hackers is unfounded. The source code is open source so anybody can inspect it's various functions and logic. It is also explained in layman's terms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 original design and on several websites. If you don't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 know-how to inspect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 code yourself, you could take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word of a programmer that you trust, or simply assume that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a secret money grab in it, it would have been noticed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 many programmers who have gone over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 code.
ReplyDeleteThe generation of new money using computing power to secure current transactions is also devilishly clever. It means that as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin goes up, so does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system security.
The computing problems used to verify transactions require brute-force solutions but are easily verifiable. For someone to make up a fake set of transactions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would have to be solving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se problems faster than everyone honest combined to be able to put in a false transaction history.
Most money is private debt. This is created out of thin air.
ReplyDeleteWhile debt is often secured against an asset, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset value decreases when debt creation (ie: money creation) decreases. The relationship between asset prices and debt is bidirectional, and so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no effective backing to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt-money in circulation.
Bitcoin is a great idea, but it would need to be accompanied with regulation to tackle global trade imbalances I think.
you promote dofollow blogs, but yours is nofollow. you are a bad example.Glass Desks
ReplyDelete"How do I know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inventor does not have a second set of software that will allow him to claim all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seignorage when he or she thinks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time is right?"
ReplyDeleteBecause cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source code is open. You are relying on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability of anyone in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world to look at it and determine if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are problems. If problems within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source code are pointed out, everyone within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bitcoin network can choose to download cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 modified version with fixes. It is very unlikely that a single person or a limited group of people could have created such a covert operation that even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 under-workings of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire network available to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scrutiny of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world, it would go unnoticed.
I would like to thank you for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efforts you have put in writing this blog. I’m hoping
ReplyDeletecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same high-grade web site post from you in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future also. Actually your
creative writing abilities has encouraged me to get my own web site going now.
Really blogging is spreading its wings and growing fast. Your write up is a great example.