Thursday, September 8, 2011

Zombie Economics, Redux

For all of you who are dying to know more about John Quiggin's Zombie Economics, here is a review essay I have written. This is somewhat formal and un-bloggy, complete with references, and is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Journal of Economic Literature review on Quiggin's book that I wrote, which is quite short. I do more in this essay than just critique Zombie Economics. It is in part a defense of contemporary economics, in response to various rabble-rousing, including Paul Krugman's 2009 NYT piece, or this more recent critique. There are also some financial crisis ideas in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.

If you find errors, please let me know, and I'm interested in your comments.

42 comments:

  1. Should it be "five zombie ideas" racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than three?

    ReplyDelete
  2. A good reference on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation would be Stock, James; Mark Watson (2002). "Has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle changed and why?" They looked at a number of hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ses, gave better policy credit for 10-15% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 improvement, but concluded that most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in real volatility was due to "good luck".

    ReplyDelete
  3. I liked it quite a bit. I have a two separate points about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book myself that follow up on your critique.

    For one, I find his policy suggestion that central bank intervene to stop a bubble puzzling. I wonder what leads him to believe central banks even know if something is a bubble versus a legitimate boom. Does he have some foolproof way to tell? If so, that would be a nice thing for him to publish. This issue is especially important since central banks who do not engage in commercial or consumer lending probably have severe informational deficiencies when undertaking an intervention in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se markets.

    On progressive taxation, if you are really concerned about inequality, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue is to tackle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying privileges that lead to such inequities. Rich people are sometimes rich because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are smart and talented, many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m are rich because of access to certain privileges (social and governmental). For example, rich white kids get good schools, poor black kids get bad schools. I think it's a really round-a-bout solution to fix this problem by transferring money. Instead, we should provide poor black kids good schools (whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are financed by progressive taxation or not). There are a whole host of similar privileges that lead to inequities aside form schooling as well that we could tackle. After we have tackled cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se underlying privileges that lead to such enormous inequities, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n we should look at progressive redistribution. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blind spots in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 progressive movement is an unwillingness to tackle structural causes of inequality.

    ReplyDelete
  4. Ted,

    Bubbles: Yes, this came up in discussions of "systemic risk regulation." Some people had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that a systemic risk regulator (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed or some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r entity) should act to prevent asset bubbles from arising. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "bubble" gets thrown around a lot in ways that make it clear that different people have very different notions about what a bubble is. How cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n could you assign a regulator cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 task of preventing such a thing from arising?

    income distribution: Here is an interesting example. Someone like this:

    http://en.wikipedia.org/wiki/Carlos_Slim

    can get rich through something cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government grants him/her, e.g. monopoly power. In a world where people get rich by knowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right people racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than inventing things people find useful (e.g. Bill Gates), we don't get much innovation. There are better ways to solve that problem than with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax system.

    ReplyDelete
  5. page 7, 3rd paragraph, last sentence

    "it easy" ==> "it's easy"

    ReplyDelete
  6. page 8, top

    "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit may be have arisen" ==> ~"be"


    let me know if this is annoying.

    ReplyDelete
  7. You mention "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics of crime" in that paper. I've read Bill Black bang on about economists neglecting that angle, but I've always been fuzzy on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particulars. I recall him blogging at New Economic Ideas From Kansas City which I believe got turned into New Deal 2.0. I first heard about him when he participated in this edition of Cato Unbound.

    ReplyDelete
  8. typos:

    No, that's not annoying at all. Those need to be corrected.

    Wonks:

    One person I know who works on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics of crime is Peter Rupert (UC Santa Barbara). You can look up some of his crime papers on his CV:

    http://www.rupertnet.net/

    ReplyDelete
  9. This is a confused review that may need substantial redrafting.

    For its stated objective, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are too many vague references and empty sentences such as:

    >It isn’t that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “market” guides us about >cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “value” of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset. The
    >price of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset is determined by how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 >market participants value it.

    Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point being made here just an objection to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "guide"?

    Is it racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r naive to restate this as "how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market values it" and just insert cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "participant.

    Or is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dispute about using words like "price" and "value"?

    Anyway, overall this review is essentially a predictable song from one type of economics, that I suppose cannot see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wood for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trees.

    This comment is no defence of Quiggin, but an insistence on higher standards for discourse, and a welcoming of his project.

    [Although bloggists are free to print whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y like on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own blog]

    ReplyDelete
  10. No, John would identify himself. I like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part about "print whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y like..." Yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 typesetter and I worked in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basement all night on it.

    The "type of economics" we practice is serious economics, so get serious.

    ReplyDelete
  11. On page 4: This is a very minor grammatical point, but MCA Act is redundant. You can probably be safe with referring to it as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MCA.

    The full name of MCA is "Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act".

    I am not exactly sure whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MCA created cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moral hazard problem (moral hazard is only a problem without prudential supervision) as much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Home Loan Bank Board allowing insolvent S&L's to appear solvent by allowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to not follow GAAP and issuing income capital certificates.

    http://www.fdic.gov/bank/historical/s&l/

    ReplyDelete
  12. Nice.

    One minor comment: you try to argue that, when Bernanke said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed could claim credit for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great moderation, he was indirectly claiming credit for old Keynesian economics, since this is largely what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed does. In this particular instance this was very explicitly not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case. The literature would say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed deserved credit to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 80's it adopted a policy rule that respected cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Taylor" principle; that nominal interest rate should react more than one for one with inflation. The argument for thr taylor prnciplele is very post 70's in that it is essentially about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conditions neededforncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rento be' a unique rational expectations equilibrium. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation would have come about because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed had understood cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lessons of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 70's and had become a new racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than old Keynesian.

    The reference, I believe, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365npaper by clarida, gali and gertler
    http://web.pdx.edu/~ito/Clarida_etalQJE2000.pdf

    RV

    ReplyDelete
  13. This certainly looks like a more serious and substantive response than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blog post a while back - I haven't yet seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 JEL piece. I'm flat out at present, but will try for a brief response soon, and maybe something more extensive later.

    ReplyDelete
  14. RV,

    There is actually nothing "New Keynesian" about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor rule. Taylor made it up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1990s and argued that it worked well (i.e. according to standard "old" quadratic loss functions) in some Old Keynesian macroeconometric models. The Taylor rule as an optimal policy rule is not a robust implication of New Keynesian models, though you can do some sleight-of-hand to get it. Thus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor rule is actually Old Keynesian. The fact that it entered New Keynesian economics was just anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r facet of how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach was sold to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Old Keynesians.

    ReplyDelete
  15. John,

    Yes, to be fair, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's much more in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book than can be addressed in a little blog post, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are serious issues involved, so it's serious. I had to look up "I'm flat out" in urban dictionary, which gave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equivalent as "I'm buggered, mate," i.e. too much to do (not flat out on one's back, or some such).

    ReplyDelete
  16. SW,

    What's this famous story about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 76 Lucas Critique being left behind at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minnesota Fed? I've never heard about this bu am curious.

    - C

    ReplyDelete
  17. I didn't mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor rule as formulated by Taylor. Just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 principle that nominal interest rate should react strongly to inflation (or expected inflation) if you want to have a unique solution to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model. You get something like this from most standard linearized New Keynesian models (see for example Woodford, chapter 1 or 2 I think) and is at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core of much of New Keynesian critique of 70's monetary policy.

    RV

    ReplyDelete
  18. C,

    This was an anecdote of Sargent's that I heard in 1995. Lucas was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, and did not deny it. Apparently Lucas was visiting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis Fed, left for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 airport, and left some notes behind, that someone had to send on. Sargent claimed it was a draft of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas critique paper, and he made some joke about it that I can't remember. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time, of course, losing your notes would be serious business.

    ReplyDelete
  19. RV,

    That's a tricky business. In Woodford's book, he wants to come up with a simple way to formulate monetary policy, and wants something that looks like what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed actually does. He knows that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a literature on indeterminacy under nominal-interest-rate-pegging, and wants to get around that. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 framework he is working with, it actually makes just as much sense to think about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government following a price-level rule, whereby cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative price distortions are corrected with a rule that makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level contingent on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 complete history of exogenous shocks. Woodford wants to invert that using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first-order condition that determines cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nominal interest rate to give an interest rate rule that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank follows. But he wants this to look more like a Taylor rule, which is actually expressed in terms of endogenous variables, and he goes through some contortions to give you something like that, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n proves determinacy. The key point is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor rule that follows naturally out of Woodford's model, and it certainly is not a general principle that tells us what an optimal monetary policy should be.

    A useful point is Benhabib/Schmidt-Grohe/Uribe's one - that Taylor rules in general do not give you uniqueness.

    ReplyDelete
  20. I looked at some of Peter Rupert's paper, but it was on things like unemployement insurance or wage subsidies and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir effect on crime among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployed and employed. Your paper was about financial crime causing a crash. That sounds more like Black's focus. He often references cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&Ls since he was a regulator at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time.

    ReplyDelete
  21. Yes, none of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics-of-crime work I know about actually addresses itself to financial crime or, I think, white-collar crime more broadly defined.

    ReplyDelete
  22. In a 2005 interview published in MACROECONOMIC DYNAMICS (v. 9, 561-582), Sargent tells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 anecdote about Lucas leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes for his `critique' paper at a 1973 U. Minnesota conference. The day after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conference, Sargent retrieved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 folder with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper; he refers to this rescue of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manuscript as his contribution to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper.

    ReplyDelete
  23. Black specializes in white-collar and particularly financial crime. I couldn't find a publications page at his university, but his ssrn page is here.

    ReplyDelete
  24. Stephen,

    The closest paper I know to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics of financial "crime" is Akerlof and Romer's 1993 "Looting" paper. I don't agree with everything in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper, but it's interesting none-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-less:

    http://www.signallake.com/innovation/Looting1993.pdf

    ReplyDelete
  25. I hadn't seen that. I just looked at a bit of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 introduction. Some of this is standard moral hazard, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get at some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r issues in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re too. I didn't look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model.

    ReplyDelete
  26. Stephen,

    First of all, thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overview of developments in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 field from your vantage point.

    Second, I'm intrigued by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following,

    "Hsieh and Klenow (2010) provides a nice summary of how received economic research views cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 determinants of income differences across countries. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, about 10-30% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 differences are accounted for by human capital, about 20% by physical capital, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bulk - about 50-70% - by total factor productivity (TFP)."

    Am I correct in concluding from this finding, particularly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of TFP in explaining income differences, that a person's income depends more on where he or she was born than on his or her own efforts?

    ReplyDelete
  27. When Hsieh and Klenow do that accounting, that is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate, i.e. look at a country, measure total human capital, total physical capital, total TFP, and aggregate real income, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 comparison to anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r country. For an individual, if we think of his or her human capital as determining his or her income, relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people living in his or her country, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it seems that is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 major determinant of his or her income relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income of someone living in anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r country. But what determines human capital? (i) raw ability; (ii) individual effort; (iii) educational opportunities. In more highly developed countries, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 educational opportunities will be better than in poor countries, which makes individual effort matter even less relative to "where you were born." So your last sentence seems to be correct, and for more reasons than what it is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous paragraph.

    ReplyDelete
  28. My comment above that confused you was regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 misspelling of Malawi. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than that small note, interesting read all around.

    ReplyDelete
  29. 'flat-out' is so common an expression for really busy in Australian english that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r John nor I would remember, or until now, I did not even know that it may not be in American English

    ReplyDelete
  30. Those who long for pre-1970 macroeconomics should bne careful for what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y wish for.

    When Friedman set out his model in a 1970 JPE conference, it turned out to be a generalised IS-lM model.

    As for his general framework, remember Brad de Long in The Triumph of Monetarism? Journal of Economic Perspectives, Vol. 14, No. 1 (Winter, 2000), pp. 83-94 at 84:

    “All five of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 planks of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Keynesian research program listed above had much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir development inside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20th century monetarist tradition, and all are associated with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name of Milton Friedman.

    It is hard to find prominent Keynesian analysts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1950s, 1960s, or early 1970s who gave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se five planks as much prominence in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir work as Milton Friedman did in his.”

    ReplyDelete
  31. DeLong's 2000 article views cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro world in terms of two camps, which is not quite correct. The New Keynesians think of what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do as a syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis of everything that came before it - Old Monetarism, Old Keynesianism, neoclassical growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory (Prescott et al.). They would like to view it as a consensus, but everyone is not on board, I think. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, I'm not sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Keynesians have Friedman's skepticism about stabilization policy. Most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m seem quite eager to fine tune.

    ReplyDelete
  32. Actually "flat out" means "going as fast as possible (already)". I didn't realise it was idiomatically Australian.

    ReplyDelete
  33. I see Jim Rose already made this point

    ReplyDelete
  34. John,

    An American might say "she's flat-out wrong," or talk about driving his Farrari "flat out." Urban dictionary says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extended Australian slang is "flat out like a lizard drinking," which I like a lot.

    ReplyDelete
  35. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff from which Hayek starts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 significance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collapse of "shadow money" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-boom bust is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic of some important papers by Credit-Suisse economists, who quote Hayek on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic.

    Stephen writes,

    "Now, where would a real estate bubble come from? MBS were used exten-sively in financial market asset trading prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis, and small quantities of MBS could potentially support a huge amount of financial ex-change, as one MBS can potentially be used many times as collateral, through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process of rehypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365cation (see Gorton 2010). Since MBS had value in ex-change, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was an MBS bubble, and this fed back into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market in mortgage originations. Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MBS sold at a high price reflecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir high liquidity premium, competing mortgage originators were willing to grant good terms on mortgage loans, many borrowers could finance real estate purchases who would not ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise be able to do so, and prices of real estate shot up. Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying mortgages, particularly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subprime market, did not generate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 promised payoffs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a series of fatal incentive problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chain of financial transactions that created some MBS, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MBS ultimately were no longer perceived as safe, liquid assets. A huge quantity of financial exchange went away, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bubble “burst,” so to speak. Now, nowhere in my story did I invoke irrationality, nor did I violate any basic principle of arbitrage pricing, though certainly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are frictions that play a key role in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story. Asset bubbles, as monetary economists understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m (see Williamson and Wright 2010, 2011) arise because of information frictions -limitations on recordkeeping and information flows. As well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basic financial market incentive problems associated with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis were moral haz-ard and adverse selection, which are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key private information frictions that economists know a lot about."

    ReplyDelete
  36. Quiggin says "By contrast, I normally use ‘rational’ to refer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 kind of behavior found in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 simplest form of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DSGE models: farsighted, and purely egoistic, agents maximizing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected utility of stochastic consumption streams over time."

    Geoff Brennan did battle with Quiggin on this narrow definition of rationality as egoism in ‘Rational Actor Theory in Politics: A Critical Review of John Quiggin’ by GEOFFREY BRENNAN and JONATHAN PINCUS in Economic Record, Volume 63, Issue 1, pages 22–32, March 1987!

    They too note that rationality says nothing about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 content of preferences.

    The distinction between rationality and egoism is about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 structure of preferences and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 content of preferences. The abstract of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir paper is:

    “John Quiggin's paper attacks public-choice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory. among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r things, for its use of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumption of ‘rational egoism’. The object of our response is twofold.

    First, to distinguish egoism from rationality, and to indicate that rationality postulates, when faithfully applied, provide reasons for believing that political behaviour and market behaviour will be systematically different, and specifically that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 former will be less egoistic than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter.

    Second, to indicate that comparative static propositions in public-choice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory (and in economics more generally) can be sustained on racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r weaker behavioural assumptions than homo economicus embodies, and that consequently some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public-choice orthodoxy would survive any attack on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 egoism assumption.”

    The egoism assumption is an irritant, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumption of far sightenedness must be backed up by references. Perfect foresight is miles away from rational expectations.

    Lucas worked out a cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory of Phillips-type correlations that result not from slow wage or price adjustments, but from individuals’ mistaken belief about current macroeconomic conditions, misperceptions that arise because individuals have incomplete information concerning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

    This information deficit is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact opposite of far sightedness. less than perfect information is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key to Lucas’s model.

    ReplyDelete
  37. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last post relates to Quiggin's reply at crooked timber

    ReplyDelete
  38. Stephen--

    I've given "life" to Quiggin's Zombies using xtranormal.com.

    http://www.xtranormal.com/watch/12828346/zombie-mourning-exploring-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-lives-of-dead-economic-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory

    ReplyDelete