Thursday, November 12, 2015

"Permazero," by Jim Bullard

Jim Bullard has given a talk on "Permazero." Jim frames cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea as follows:
We have, after all, been at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. for seven years.  In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC has repeatedly stressed that any policy rate increase in coming quarters and years will likely be more gradual than eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1994 cycle or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2004‐2006 cycle.  In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC is already committed to a very low nominal interest rate environment over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 forecast horizon of two to three years.  Perhaps short‐term nominal rates will simply be low during this period, or perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will encounter a negative shock that will propel policy back toward cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound.
So, liftoff (an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's policy rate) may or may not occur soon, but even if it does, it's quite possible that we could face a world of "permazero," i.e. low nominal interest rates for a very long time. Well, so what?
The thrust of this talk is to suppose, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sake of argument, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero interest rate policy (ZIRP) or near‐ZIRP remains a persistent feature of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy.  How should we think about monetary stabilization policy in such an environment?  What sorts of considerations should be paramount? Should we expect slow growth?  Will we continue to have low inflation, or will inflation rise?  Would we be at more risk of financial asset price volatility?  What types of concrete policy decisions could be made to cope with such an environment?  Would it require a rethinking of U.S. monetary policy?
I'll leave you to read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper, which introduces some important policy ideas, I think.