Tuesday, June 16, 2009

Defaults Pose Latest Snag In Islamic-Bond Market

By STEPHEN FIDLER LONDON -- The once-booming market for Islamic-friendly bonds, having suffered a contraction amid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit crisis, now faces a new challenge: default. The fledgling market in recent months experienced its first two defaults, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y aren't expected to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last as issuers like Saad Group hit financial difficulties. This is taking investors and courts into uncharted territory as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y seek to apply Western laws to bonds that were designed to comply with Islamic law, or Shariah. Agence France-Presse/Getty Images RELIGION AND FINANCE: Indonesian women outside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Sharia Finance Exhibition in Jakarta in February. In what could prove to be a test case, a bankruptcy judge in Louisiana is deciding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fate of holders of bonds tied to bankrupt energy firm East Cameron Partners LP, which in 2006 became cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first U.S. company to issue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most popular type of Islamic-friendly instrument, known as a sukuk. One question: whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bondholders actually own a portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's oil and gas. As such cases work cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir way through courts, or are resolved without court intervention, "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y may give some guidance to investors on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 default of sukuk and how this would be resolved," says Mohamed Damak, an analyst with ratings firm Standard & Poor's in Paris. Sukuk bonds get around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Islamic ban on speculation and paying interest by using devices such as sale-repurchase deals. Although based on centuries-old religious law, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk market has been a 21st-century phenomenon. More than $115 billion of such bonds have been issued since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 turn of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 century, buoyed by money from oil-rich Middle Eastern investors and non-Islamic players such as hedge funds, which accounted for as much as 80% of some issues. In 2007 alone, issuers of sukuk raised some $46.6 billion, according to figures from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 London-based Islamic Finance Information Service, or IFIS. Then, says Muneer Khan, Dubai-based partner with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Simmons & Simmons law firm, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was "a double whammy for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk market." Even as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial crisis and falling oil prices took a severe toll, investors had to digest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implications of a "back to basics" movement among some scholars in Shariah law. The recent defaults are only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest twist for a market that has seen its fair share of growing pains over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past two years. In 2007, respected Pakistani scholar Muhammad Taqi Usmani delivered a bombshell, suggesting that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most popular type of sukuk structures, responsible for up to 85% of issues, were unlawful according to Islam. The problem: They offered partial or total guarantees of repayments or of annual distributions, which ran counter to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Islamic principle that parties to a financial transaction must share in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risks and rewards attached to it. Last year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bahrain-based Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions formally ruled such structures weren't Shariah-compliant. The ruling wasn't retrospective, so Muslims didn't have to unload past investments. But it had a chilling effect: In all of 2008, only $15.8 billion in sukuk were issued, according to IFIS. Mr. Taqi Usmani "didn't realize how much his views mattered," says Dawood Ahmedji, director of Islamic Finance at Deloitte LLP. Then came cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 defaults. In October, East Cameron Gas Co. filed for bankruptcy protection after its offshore Louisiana oil and gas wells failed to yield cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected returns, partly because of hurricane damage. Some $167.8 million of sukuk bonds were affected. And last month, Investment Dar Co., a Kuwaiti investment company that owns a 50% stake in luxury-car maker Aston Martin Lagonda Ltd., missed a payment on a $100 million sukuk, becoming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first company from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Middle East to default on Islamic bonds. Such defaults have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential to be complicated. Many bonds were issued under Western law, which can conflict with Islamic principles. In a 2004 case relating to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 enforceability of a contract, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K. Appeals Court ruled that when Shariah and English law conflict, English law takes precedence. The structure of sukuk bonds can invite challenges and delays as Western bankruptcy judges accustomed to traditional bonds try to figure out where sukuk holders belong in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line of creditors, and even whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are creditors or owners. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 East Cameron case, for example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company argued that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re had been no real transfer of ownership of production revenues, known as royalties, into a "special-purpose vehicle" formed to issue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk. Instead, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y claimed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transaction was really a loan secured on those royalties. That would mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk holders would have to share cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 royalties with ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r creditors in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event of a liquidation. The bankruptcy judge, Robert Summerhays, has so far rejected this contention. He ruled, according to court records, that "holders invested in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk certificates in reliance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 characterization of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transfer of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 royalty interest as a true sale." He gave East Cameron leave to find furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r arguments to support its case, but if he maintains his position, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk holders' rights will be strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ned. Mr. Damak says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sukuk market has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential to rebound once such issues are resolved. He estimates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are more than $50 billion of sukuk in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pipeline awaiting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right market opportunity. The market has in fact managed to come back modestly -- but only for higher quality issuers. So far this year, more than $7.6 billion of sukuk have been issued, IFIS data show. Almost all this year's fund-raisers have been governments or government-related, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overwhelming majority from soucá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ast Asian countries such as Indonesia. The Middle Eastern market that drove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pre-2007 boom has also sprung into life this month with a $500 million issue for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government of Bahrain, which was boosted to $750 million because of strong demand. According to a 2007 study by economists from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 International Monetary Fund, sukuk have delivered lower returns to investors than conventional bonds and are more often illiquid, meaning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are hard to buy and sell in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market. Write to Stephen Fidler at stephen.fidler@wsj.com

1 comment:

Rose Anderson said...

Hi,

As I see in your post cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is lots of good information available on Islamic finance. Islamic finance has change a lot in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent few years. Rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world specially American and European countries want to get advantage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re own interest. Innovation of sukuk also one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big reason that non Islamic countries look on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Islamic finance market.

Sukuk is an alternate way of investment where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investor get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefits of investment and its treated as rent on investment, to avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest on investment which is strictly prohibited in Islam.I have write on same topic check my post : http://portfolioanalyst.blogspot.com/2010/09/islamic-debt-bond-market.html, http://portfolioanalyst.blogspot.com/2010/09/sukuk-bond.html,http://portfolioanalyst.blogspot.com/2010/10/how-big-is-sukuki-bond-market-and-what.html.

I want to write one guest post for your site .If you agree than contact me at roseanderson26@gmail.com