Wednesday, February 10, 2010

Europe Weighs Rescue Plan

Germany Leads Talks on Backing Greek Debt; Markets Cheer Bid to Stave Off Crisis

By DAVID CRAWFORD, MATTHEW KARNITSCHNIG and CHARLES FORELLE

BERLIN—Germany is considering a plan with its European Union partners to offer Greece and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r troubled euro-zone members loan guarantees in an effort to calm fears of a government default and prevent a widening of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit woes, people familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 matter said.



The plan would be undertaken within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU framework but led by Germany, one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people said. German Finance Minister Wolfgang Schäuble has discussed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea in recent days with European Central Bank President Jean-Claude Trichet, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 person.



Mr. Schäuble told officials in Berlin on Monday that he had concluded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re "was no alternative" to a rescue plan, according to a person familiar with his comments.



EU leaders are expected to discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation at summit in Brussels on Thursday. A final decision on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan may not come this week but Germany has concluded that guarantees are likely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most efficient way to prevent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spread of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt crisis, a person familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 matter said.



A spokesman for Germany's finance ministry said no decisions on aid had been made. A spokesman for EU President Herman Van Rompuy declined to comment. An ECB spokeswoman also declined to comment.



U.S. shares shot higher on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 news, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dow Jones Industrial Average closing up 150.25 points, or 1.5%, to close at 10058.84. European stock markets were closed but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro quickly added to its gains against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, rising above $1.38, and credit spreads tightened furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.



The deliberations underscore cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growing concern in Europe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market turmoil surrounding high debt levels in Greece and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 periphery of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 16-member euro zone could undermine monetary union.



It is unclear how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt guarantees under consideration might be structured, but with any aid, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU will be walking a delicate line between forestalling a greater disaster and letting chronic overspenders like Greece off easy, which could furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r damage trust in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro.



"As long as it is very clear that any support only comes with very, very stringent conditions attached, it would not affect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moral-hazard question," said Fabian Zuleeg, chief economist at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 European Policy Centre, a Brussels think tank. Still, he said, "It is a choice between two evils."



A bailout would also likely face fierce popular opposition in Germany and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries whose taxpayers would effectively be taking on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of a default in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 affected countries.



That cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU members are nonecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less considering such a step suggests that policy makers view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alternative—a potential default of a euro-zone country—to be an even worse outcome and one that could have grave consequences for both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 European and global economy.



EU policy makers say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tumult in Greece poses an important test of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credibility of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bloc's decade-old common currency.



In a sense, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro is a risky experiment, an economic alliance built on common monetary policy but independent fiscal management, coupled with a weak political pledge that no individual country will spend too much—a rule that Greece has repeatedly violated over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past decade. Greece's budget deficit for 2009 is expected to come in at close to 13% of its gross domestic product, far above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU's ceiling of 3%.



Germany's willingness to consider a rescue may also reflect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exposure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's own banks to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vulnerable countries.



German banks are major lenders in Greece, for example, collectively carrying about $43 billion in Greek debt on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir books, including loans to private individuals and companies, according to Bank for International Settlements data for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter of 2009.



Among EU countries, only France's banks, with $75 billion, carry a larger share of Greece's $303 billion in debt to foreign banks.



In addition, some of Germany's public-sector banks, known as Landesbanken, have issued insurance-like contracts on Greek debt, known as credit default swaps. The total exposure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's eight Landesbanken is unclear.



Two of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks, Bayern LB and West LB, described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir exposure to Greek credit default swaps as negligible. Hanover-based NordLB and LBBW in Stuttgart declined to comment. Frankfurt-based Helaba and HSH Nordbank in Hamburg didn't immediately respond to requests for comment. SaarLB, in Saarbrücken, couldn't immediately be reached.



Providing aid to Greece and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries wouldn't be straightforward, and it's unclear how it could be done under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aegis of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU. Some members, such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K., which hasn't joined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro, would likely object.



A spokesman for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K. Treasury said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no proposal on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table for financial assistance, but in "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event of any action by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro zone, that would be a matter for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro zone."



U.K. Treasury Chief Alistair Darling has also publicly distanced cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country, which spent billions of pounds on bailing out its own banks during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 height of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crises, from participation in any euro-zone bailout.



The ECB and national central banks can't bail out countries, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU's governing treaty. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no such strictures on individual governments. Euro-zone countries can't be forced to accept liability for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir brethren's borrowing, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing to keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m from voluntarily helping ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs.



The structuring of a bailout as a guarantee racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a direct loan would make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 providers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bailout hard to calculate. There would likely to be costs to Germany from taking on more risk, for example, increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate on its own government debt.



In some past successful bailout packages, only a fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 headline number has been called upon because investor confidence gets a big boost. For example, during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Mexico "tequila crisis" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-1990s, only a small portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total support of some $50 billion provided by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs was eventually used.



For weeks, investors have fretted that Greece's huge budget deficits and heavy national debt load put its sovereign bonds at risk of default.



On Tuesday, after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 news of a possible bailout, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of insuring Greek debt, as measured by credit default swaps, plunged. Insurance for €10 million of five-year Greek debt dropped by €80,000 ($109,280) to €340,000.



As markets jumped and credit insurance costs plunged, a German government spokesman declared that no decision on a rescue had been reached. This reversed some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market action momentarily but later news that French President Nicolas Sarkozy would meet with Greece's Prime Minister Giorgos Papandreou on Wednesday bolstered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 belief that a bailout was getting closer.



—Stephen Fidler, Adam Cohen, Neil Shah and Tom Lauricella contributed to this article.

No comments: