Sunday, May 19, 2013

国内量化交易平台概览


国内量化交易平台概览

时间:2012-12-02 23:15来源:未知 作者:admin 点击:1978次
中低端平台适合投资者进行趋势、反趋势等对行情和交易逻辑要求不高的策略,高端交易平台适合机构投资者进行趋势、套利、对冲、高频等对行情和交易要求高、逻辑复杂度高的策略。 从广义上讲,量化交易是指投资者利用计算机技术、金融工程建模等手段将自己的金
   中低端平台适合投资者进行趋势、反趋势等对行情和交易逻辑要求不高的策略,高端交易平台适合机构投资者进行趋势、套利、对冲、高频等对行情和交易要求高、逻辑复杂度高的策略。 
 

从广义上讲,量化交易是指投资者利用计算机技术、金融工程建模等手段将自己的金融操作用很明确的方式去定义和描述,用以协助投资者进行投资决策,并且严格按照所设定的规则去执行交易策略(买卖、价格、数量等)的交易方式。 
按照数学模型的理念和对计算机技术的利用方式,量化交易可以进一步细分为自动化交易(Automatic Trading)、量化投资(Quantitative Investment)、程序化交易(Program Trading)、算法交易(Algorithm Trading)以及高频交易(High Frequency Trading)。这五种量化交易方式的侧重点各有不同,是量化交易技术发展到不同阶段的产物,也是不同量化交易用户群的不同交易方式。 
量化交易平台是指能分别满足上述五种交易方式的平台,要求其从交易系统的行情和基础数据、交易和执行、策略研发和运营三个主要方面既要做到大而全,也要做到深而精。这对目前大中型金融机构的IT以及实际运营部门是很大的挑战,同时也提供了发展机遇。 
目前的量化交易平台可以从开发语言、技术架构、系统架构、策略方向、交易方式等几个方面,分为中低端和高端量化交易平台。 
 
中低端量化交易平台 
 
中低端平台只支持复杂度不高的脚本语言实现策略逻辑,多数的实现只能在图表上加载技术指标进行自动化交易、程序化交易等量化交易方式。 
中低端平台一般采用的技术架构是投资者使用平台商提供的客户端软件,采用互联网接入方式连接平台商或者金融经纪公司提供的行情和基础数据服务器,投资者在本地运行的策略触发后,通过经纪公司的普通交易席位进行交易。由于技术架构的限制,行情、交易有一定的延时。 
受策略脚本解析和执行效率、技术架构的限制,中低端平台对于多品种、多周期、多账户、多交易市场、多策略、复杂金融工具包等复杂系统架构的支持都有一定的限制。一般的系统实现流程为:投资者的策略在本地接收市场数据后,根据策略简单计算的触发条件,进行简单的账户持仓、资金计算和管理,进而下达买卖方向、数量、价格等指令,进行自动交易。 
中低端平台适合投资者进行趋势、反趋势等对行情和交易逻辑要求不高的策略,是目前市场上个人投资者应用最多的一类大众化的量化交易平台。 
 
国内中低端量化交易平台 
 
国内应用的中低端量化交易平台主要有文华赢智程序化交易、交易开拓者、金字塔决策交易系统、达钱&multicharts、安翼金融终端等。 
1.文华赢智程序化交易平台 
文华赢智采用麦语言开发技术指标模型,产生买卖信号后驱动交易下单。在量化模型研发方面,赢智提供了国内股票和期货的全部品种多周期的时间序列历史行情数据和近期的TICK数据,同时提供了丰富的行情函数、账户和交易的部分函数和一些统计函数用于策略开发,还提供了丰富的策略回测报告项作为策略绩效评估的依据。在量化交易方面,赢智提供支持最多24个品种进行的多线程独立的程序化交易,同时使用下单精细化组件,实现了部分算法交易的功能。由于采用客户端的技术架构,虽然赢智实现了高频交易的功能模块,但是在实际应用中,高频交易建议托管在文华机房。现阶段,赢智以其程序化实现简单、性价比高等特点,在中低端量化交易平台中占有一定的优势。 
2.交易开拓者程序化交易平台 
交易开拓者(TB)采用语法类似Pascal的TBL语言开发策略模型,根据账户持仓状况和图表买卖信号驱动交易下单。在量化模型研发方面,TB提供了国内期货多周期的历史行情数据和近期的TICK数据;提供了较为全面的行情数据函数、账户和交易函数、统计函数用于策略开发;提供了丰富策略回测报告项作为策略绩效评估的依据。在量化交易方面,单个TB终端支持20—30个单品种的图表并发接收行情并交易,但由于客户端技术架构的限制,其对于高频和更复杂策略的支持不足。现阶段,TB市场推广做得较好,合作的期货公司较多,在中低端量化交易平台的市场占有率较高。 
3.金字塔决策交易系统 
金字塔决策交易系统(下称金字塔)采用VB脚本语言开发策略模型,使用较复杂的账户函数和交易函数进行资金管理,既可以使用图表买卖点,也可使用非图表的交易判断驱动交易下单。在量化模型研发方面,金字塔提供了国内股票和期货的历史行情数据和TICK数据,也可以使用外盘数据;提供了更为全面的行情数据函数、较多的账户和交易函数、统计函数用于策略开发,同时也支持外接统计数据库和专业的统计分析软件Lib库做扩展;提供了较为丰富策略回测报告项作为策略绩效评估的依据。在量化交易方面,除了支持图表驱动的程序化交易外,也可以进行篮子交易、算法交易和较复杂的对冲交易的实现,但是同样受客户端的技术架构限制,其对于高频交易、全市场策略的交易等更复杂的策略支持不够。现阶段,金字塔合作的期货公司逐渐增多,在中低端量化交易平台的市场占有率较高。 
4.达钱&multicharts自动化交易 
达钱&multicharts自动化交易系统(MC)采用power language开发策略模型,达钱提供行情和交易网关,multicharts实现策略开发和执行平台。在量化模型研发方面,由达钱提供的一段时间内的国内期货历史行情和TICK行情。MC承袭了TradeStation的丰富的函数库和策略库,以及便捷的开发特点,提供了更为完善的回测和绩效评价体系,为策略的研发提供了完善的评估。在量化交易方面,MC只支持程序化和自动化交易,对于高端的量化交易模式支持不够。由于MC进入国内不久,在中低端量化交易平台的市场占有率还不高。 
5.安翼金融终端程序化交易 
安翼金融终端(下称安翼)采用技术指标的通用脚本语言开发交易模型,进行图表驱动的自动化交易,是由某券商独立开发的进行国内股票和期货的自动化交易工具。目前安翼提供了国内股票和期货的历史行情,可以进行相对简单的图表交易和股票、期货的对冲交易,程序化交易工具免费使用。虽然安翼只能用该券商交易通道进行交易,但却标志着国内股票和期货的量化交易已经提升到一个全面发展阶段。 
 
高端量化交易平台 
 
高端量化平台除了支持复杂脚本语言实现策略逻辑外,均支持直接使用C++、JAVA等开发语言实现复杂的策略逻辑,一般为了追求执行效率,不采用界面显示图表,而采用多进程、多线程方式进行自动化交易、程序化交易、算法交易,甚至为了追求极致,使用硬件技术进行高频交易等量化交易方式。 
高端交易平台通常采用的技术架构是使用服务器执行策略的架构,行情使用转发路径最少的极速、深度行情,交易通道采用专用、直连的交易通道进行交易。行情和交易的延时都要求尽可能最低。 
高端交易平台定位于资产管理,在系统架构上严格区分策略研发和策略运营执行两个阶段。对于策略研发阶段,需要多品种、多周期、多账户、多交易市场、多策略、复杂金融工程包的支持,以实现复杂的策略逻辑;对于策略运营执行阶段,系统架构要保证各种风控、应急处理、交易方式和策略的平稳有效执行。系统的实现流程除了满足交易本身的要求外,还要满足机构本身的业务流程和规范,以及监管层的要求。 
高端交易平台适合机构投资者进行趋势、套利、对冲、高频等对行情和交易要求高、逻辑复杂度高的策略。随着国内金融市场创新的提速,机构投资者对高端交易平台的需求和潜在需求呈快速上升趋势。 
 
国内高端量化交易平台 
 
国内应用的高端量化交易平台主要有Progress Apama、龙软DTS、国泰安量化投资平台、天软量化平台、飞创STP、易盛程序化交易、盛立SPT平台等。 
1.Progress Apama 
Apama采用EPL和JAVA语言开发或者定制策略模型,通过行情、资讯等驱动CEP引擎进行交易、风控等操作。在量化模型研发方面,Apama使用第三方的行情授权,提供了各市场行情接口和各种柜台交易接口的接入,可以接入国内股票和期货多周期的时间序列历史行情数据和TICK数据;提供了丰富的金融工具包进行复杂策略开发;提供了便捷的studio开发工具,可以进行复杂策略的快速开发和定制;提供了1万倍加速测试进行策略回测,可以方便地定制测试报告。在量化交易方面,Apama提供了150万笔/秒的交易并发处理能力,进行高频交易、算法交易。Apama高端的并发处理能力,使全市场的多品种并发套利、对冲等交易策略和实时风控策略可以高速执行。现阶段,Apama在国际投行的自营、资管、经纪业务中占有很大的市场份额。从2012年开始,Apama逐步拓展国内的业务,几家较大的证券和期货公司已经开始正式上线推广Apama和相关的量化交易应用。 
2.龙软DTS 
DTS采用LUA脚本语言开发策略模型,通过平台提供的历史和实时行情、基本资料数据、宏观数据的统计分析,实现投研和交易。在量化模型研发方面,DTS既可使用平台自有的数据源,也可以接入第三方数据源。DTS还提供了一些金融工具包,进行复杂策略开发、回测和绩效评价。在量化交易方面,DTS提供的可以扩展的服务器端技术架构,保证了策略的高并发和高速执行,其在程序化交易、量化交易、算法交易、对冲和套利交易方面都有实际应用。 
3.国泰安量化投资平台 
国泰安量化投资平台分为研究平台(QIA-Lite)和交易平台(QRC),采用matlab的toolbox的形式无缝兼容了matlab的研发环境,由交易平台实现策略交易。在量化模型研发方面,国泰安投研平台使用自有的行情源、基本面数据、高频数据、量化因子数据库,完全兼容matlab所有的函数,实现了模型的研发和回测。在量化交易方面,其支持了国内主流证券和期货的柜台,在股票和期货的程序化交易、算法交易等方面都有实际应用。 
4.天软量化研究和交易平台 
天软量化研究和交易平台采用天软特有的TSL语言开发策略模型,通过天软的交易网关,实现量化交易的执行。在量化模型研发方面,采用高性能数据仓库提供的历史和TICK行情、基础资料数据、宏观数据等数据源,同时提供了7000种开源的函数库,进行策略的研发、回测、绩效分析。在量化交易方面,其基本实现了自动交易、程序化交易、算法交易等量化交易方式。 
5.飞创STP 
飞创量化交易平台采用JAVA语言,通过可定制的模板开发策略模型,进行高频交易。STP通过统一的开发和资管运营平台,实现策略的研发、回测、风控和资管运营。由于使用了高速的柜台交易接口,其主要面向高频套利、程序化交易等交易模式的用户。 
6.易盛程序化交易平台 
易盛程序化交易既可采用类似Easy Language的语言开发策略模型,实现程序化交易和套利交易,也可以根据易盛柜台提供的行情和交易API,采用C++开发外接应用的方式,实现期货、股票的更复杂的量化交易。在量化模型研发方面,易盛程序化提供的EL开发模型,类似于中低端的量化交易平台,但在行情的速度、交易和账户函数的实时性和精细化处理方面,达到了高端量化交易平台的要求。在量化交易方面,易盛柜台的行情和交易速度具有一定的比较优势,量化交易平台支撑的应用主要是期货的程序化交易、自动交易、对冲和套利交易。 
7.盛立SPT平台 
盛立金融软件的SPT平台,采用C++语言和定制的策略开发模板进行策略研发,采用独立的运营和回测平台进行模拟和真实交易。虽然SPT平台在国内应用不多,但凭借其100万笔/秒的行情并发处理能力、交易的毫秒级别的延迟,在量化交易平台中引人注目。SPT提供了一些策略模板,可以很方便地实现程序化交易、套利和对冲交易、算法交易、高频交易等。 
现阶段,除了上述几个相对成熟且具有一定应用客户的高端量化交易平台外,也有较大金融机构使用像Sysbase CEP、StreamBase等高频中间件来构建量化交易平台。此外一些传统的交易柜台厂商如金仕达、恒生等,也在逐步推出高端量化交易平台。
(责任编辑:admin)

首批资管牌照发放 18家期货公司“赴宴尝鲜


首批资管牌照发放 18家期货公司“赴宴尝鲜”

2012年12月21日 11:28:27 
来源: 证券日报
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  对于期货业而言,2012年最令市场欢呼雀跃的,非18家期货公司获批期货资产管理资格莫属。目前资管产品问世近在咫尺,资管业务的腾飞,犹如一桌丰盛的宴席,让一直苦于同质化竞争的期货公司看到了希望。
  从2011年开始,沉寂十年的期货市场开始了缓慢的复苏。2012年11月22日,首批18家期货公司获批期货资管业务牌照,有利于改变主要依靠经纪业务收入这一“靠天吃饭”的局面,对行业具有划时代的意义。这18家期货公司包括:国泰君安期货、浙商期货、华泰长城期货、中证期货、中谷期货、鲁证期货、海通期货、光大期货、银河期货、东证期货、广发期货、永安期货、新湖期货、中粮期货、申银万国期货、国际期货、南华期货和弘业期货。
  根据相关规定,试点资管业务的期货公司净资本须在5亿元及以上,证监会分类监管评级不低于B类B级,并配备相应的专业人才。另外,《期货公司资产管理业务试点办法》对期货公司开展资产管理业务规定了具体的业务规范:资管业务客户应具有较强资金实力和风险承受能力。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币,而且期货公司还可以提高起始委托资产要求。由于资管业务门槛较高、要求更为严格,所以能够满足期货资产管理业务资格的期货公司并不多。
  据2012年9月1日生效的《期货公司资产管理业务试点办法》规定,期货公司资产管理业务的投资范围包括:(一)期货、期权及其它金融衍生品;(二)股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;(三)中国证监会认可的其它投资品种。虽未明确是否可投资境外市场,但其投资范围之宽广已超越了证券、基金和信托的资产管理业务,甚至可谓“没有不能涉及的禁区”。
  期货资管业务范围覆盖了券商、基金、银行等金融机构的部分业务,而由于基金公司已获准参与股指期货、商品期货的套保业务,证券公司又掌控了多家期货公司,期货公司在资管业务开闸后首先要面对与其它机构的竞争。
  不过,期货公司开展资产管理业务与券商、基金等资管机构相比,也拥有自身独特的优势和劣势:第一,商品投资方面,有策略储备和人才的优势;第二,对冲型产品研究方面,有一定优势;第三,期货产品特色运作、高净值专业客户的积累。
  整体性缺点也有三个方面:第一,从机构规模的角度看,对人才和客户(尤其是机构客户)的吸引力较弱;第二,历史上缺少资产管理经验;第三,在股票和固定收益类资产投资方面较弱。
  自首批18家期货公司获得资管牌照之后,资管产品的研发就进入冲刺阶段。据了解,首批亮相的资管产品将以套利为主,适合较低风险偏好的投资者。从中期协网站获悉,9月底,曾下发过《期货公司资产管理合同指引》。有业内人士透露,中期协或将制定统一的期货资产管理合同样本,以防范风险,期货公司也将按照证监会的指示,遵循稳健、慎重的原则推进资产管理业务的各项工作。
  虽然牌照发放并不意味着业务就能迅速开展,但这是监管层对期货市场革新的又一信号。业内人士表示,期货公司开展资管业务有利于培育和发展机构投资者,虽然短期内资管带来的利润难以超过传统经纪业务,但资管业务将改变期货公司的盈利模式,能够创造更多的个性化及差异化优势,带来更为多样化发展。

首批银河、国君、中期期货资管亮相 量化策略领先


首批银河、国君、中期期货资管亮相 量化策略领先

时间:2013-01-28 23:30来源:未知 作者:admin 点击:246次
三大期货公司首款资管产品均以量化策略打头阵,投资门槛最低500万,高于国家标准 台子早已搭好,唱戏的却姗姗来迟。 2012年11月21日,期货公司资管管理业务(CTA)开闸,18家期货公司正式审批通过。 期货公司终于可以做期货了,面对常年的单一经纪业务为主的
   三大期货公司首款资管产品均以量化策略“打头阵”,投资门槛最低500万,高于国家标准  
 
  台子早已搭好,唱戏的却姗姗来迟。
  2012年11月21日,期货公司资管管理业务(CTA)开闸,18家期货公司正式审批通过。
  “期货公司终于可以做期货了”,面对常年的单一经纪业务为主的尴尬,期货资管曾给业内极大的想象空间,然而截至目前,期货资管仍然停留在“遐想”阶段。
   理财周报记者多方打探,发现各家期货公司资管团队推出的产品基本都处于谋划阶段,仅有几款产品开始推广运行。
 
  量化策略打头阵
 
  事实上,理财周报记者从多种途径得到的反馈显示,目前仅有银河、国泰君安、中国国际等期货公司开始推广资管产品。
  银河期货率先推出的是其量化团队通过多年量化研究,开发出的“银河兵器谱”量化投资策略组合,策略组合包括8个系列,60多个策略,其中40%策略投资于股指期货,60%策略投资于商品期货。
  根据其产品说明介绍,该产品实盘交易账户自2012年6月25日投入仿真模拟运行,起始资金500万元,截至2012年12月31日,累计收益率为13.17%,最大资金回撤5.36%。自2011年11月21日开始投入仿真运行,起始资金3100万元,截至2012年12月31日,累计收益率为43.36%,最大资金回撤10.24%。
  银河期货工作人员告诉理财周报记者,在产品风控上,该策略组合强调隔夜头寸不超过总资金40%,日内头寸加隔夜头寸不超过总资金80%,超过红线停止开新仓。此外产品组合中,单个策略持仓不超过总资金20%。
  在细节方面,该产品门槛为100万,预期收益率30%,期货公司的业绩提成为20%。
  此外,国泰君安期货公司则将资管产品分为“稳健型”、“成长型”、“进取型”三种系列,其风险类别分为“无风险+固定收益率”和“无风险+预期收益率”,投资门槛从500万到2000万不等。以稳健型资管产品为例,其风险类别为无风险+固定收益率,投资门槛为500万元,“因前期投入成本较大,所以门槛相对较高,”该产品相关人士表示,由于“一对一”的监管要求,每款资管产品的成本都相对较高。期货公司推出的这类资管产品仅适用于商品期货和金融期货交易,一般都是运用程序化交易进行。
  此外,中国国际期货也发行了两款产品,“中期量化组合-开元一号”和“中期量化专注-金股指一号”。据了解,两款产品主要区分于商品期货和估值期货,“中期量化组合-开元一号”是纯商品套利产品,起步资金300万元;“中期量化专注-金股指一号”为纯股指套利产品,起步资金仅需100万元。
  根据此前发布的《期货公司资产管理业务投资者适当性评估程序(试行)》,要求投资者金融类资产不得低于100万元,不过,此次亮相的五个资管产品要求的资产起点都在500万元以上,其中宏观对冲资产管理计划要求的资产起点高达2000万元,因此各家期货公司都将资管产品的客户定位为高净值客户。
  目前来看,多数期货公司推出的首个期货资管产品均以量化策略"打头阵",这些量化策略有多品种趋势追逐型的,有期现套利型的,还有多策略对冲组合型的,交易信号要经过宏观基本面、现货市场和产业链等因素过滤后,再通过风控模块进入场内交易。
 
  “公私”合作,期货私募加速扩张
 
  一位期货投资顾问告诉理财周报记者,目前各家期货公司的资管团队都在招兵买马,但是进入资管团队必须要取得期货投资咨询资格,而目前期货公司研究员和操盘手能够拿到这个资格的人寥寥无几。
  长期以来,期货公司不能开展期货投资业务,这也使得优秀的实战投资人才大量流失。期货资管人员要求对期货的认识较为全面,拥有很强的投研能力,此外对资管业务也较为了解。通常这样稀缺的人才也受到保险和基金等金融行业青睐,与它们相比,期货行业薪酬相形见绌。
  没有优秀的投研团队,期货公司资管业务的开展也没有底气。
  一家券商系期货公司的人士则透露,目前公司的自管产品都是从证券公司那边开发客户,并未开展更多的推广,“自己团队的不成熟,即使有资金也不敢做大。”
   “两年之内,期货公司还做不好资管。”一位期货公司副总告诉理财周报记者,各家公司其实更多是在寻求与外界的合作。
  去年,在全部阳光私募产品中业绩排名第二的颉昂投资就曾与许多公司洽谈过合作事宜,借助期货公司的资管通道,这类地位尴尬的期货私募更容易加速扩张。
  “期货公司毕竟是期货人才的黄埔军校嘛。”冠通期货总经理刘小红告诉理财周报记者,期货公司本来就是期货人才的培养基地,所以整合人才的优势很强。未来资管业务开闸,面对客户不同的投资需求,期货公司也会愿意与私募机构合作。 
(责任编辑:admin)

Friday, May 3, 2013

LinkedIn slumps on disappointing outlook


LinkedIn slumps on disappointing outlook

@julpepitone May 2, 2013: 5:08 PM ET
linkedin
NEW YORK (CNNMoney)

LinkedIn has blown Wall Street estimates out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 water consistently for nearly two years, but it looks like that trend could be coming to an end.

LinkedIn again beat expectations in its first-quarter earnings report late Thursday, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's guidance for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter came in lower than analysts were expecting.
Shares fell a whopping 12% in after-hours trading, after reaching an all-time intraday high above $202 in regular trading on Thursday.
The record high comes after an incredible 73% run-up so far in 2013. When a stock is that hot, any spot of bad news tends to pop cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bubble of excitement.
For LinkedIn (LNKD), it was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's outlook. The business networking site expects revenue for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current quarter to come in between $342 million and $347 million. Analysts polled by Thomson Reuters were predicting revenue of around $359 million.
Investors clearly chose to focus on that outlook, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than LinkedIn's first-quarter earnings. The company earned $52.4 million during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarter, excluding one-time items, on sales of nearly $325 million. Both figures beat Thomson Reuters estimates.
Facebook (FB), with its 1 billion-plus user base, tends to get most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 social-tech-stock press. But Facebook is heavily reliant on advertising, which made up 85% of its sales last quarter. LinkedIn has three distinct revenue streams, a diversified mixed that appeals to investors.
All of those revenue streams were up significantly last quarter, but how important cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are to LinkedIn's overall sales shuffled a bit.
Revenue from "talent solutions," which lets companies post jobs and helps recruiters contact potential candidates, totaled $184 million. That's 57% of LinkedIn's total revenue for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarter, up from 54% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period in 2012.
Talent solutions stole a few percentage points from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marketing sector. Revenue from marketing products came in at nearly $75 million, which represents 23% of LinkedIn's total revenue. That's a slight slip from 25% a year ago. Some analysts have expressed concern about how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shift to mobile will affect sites like LinkedIn and Facebook -- smaller screens mean less space on which to put ads.
LinkedIn's third product, paid subscriptions, came in around $67 million. Those "premium subscriptions" represented 20% of total sales last quarter, consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter of 2012. To top of page

社科院称住房供求已经失衡 房价面临全面失控


社科院称住房供求已经失衡 房价面临全面失控

京港台时间:2013/5/2  消息来源:经济参考报  网友评论 24 条
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社科院称住房供求已经失衡 房价面临全面失控

作者:中国社科院财经战略研究院课题组

  根据国家统计局统计,2013年3月,全国70个大中城市中有68个城市房价出现环比上涨。房地产市场的再一次全面反弹,表明住房市场重调控、轻改革的思路需要作全面调整。抓住历史契机,深化住房制度综合配套改革是当前住房市场的首要任务。只有在坚持调控不放松的同时,加速推进房地产市场制度的综合改革,才有可能走出“屡高屡调”的历史怪圈,实现房地产市场与国民经济的良性协调发展。

  房地产市场深层次矛盾不解决房价上涨不可避免

  中国政府严厉的房地产调控措施虽然对于抑制房价过快上涨起到了一定的积极作用,但是由于住房制度改革滞后,长期供给不足等房地产市场的深层次矛盾无法得到解决,房价的间歇性上涨不可避免。

  一是行政管制无法治本,调控效力必然衰减。限购、差别化信贷等核心调控政策只能在短期内扼制住房需求的膨胀,不会有长久的效力。一旦大家都预期房价将进一步上涨,单靠严厉的调控政策已经无法阻挡全社会的疯狂投机。从需求方面看,第一,随着经济、收入的增长,居民改善住房条件的需求无法阻挡;第二,城市化每年将带来相当于一个东京市的人口涌入城市,这是历史趋势不会改变;第三,因调控堰塞的需求也要伺机寻找突破口,需求管制政策会被逐步破解。从供给方面看,拆迁征地难度越来越大,地方政府筹集造城所需要的公共基础设施投资也越来越困难,在现有制度框架下,可以预见的未来住房供给难以有效扩大。

  二是制度改革相对滞后,供求矛盾长期存在。一方面,房地产市场管制的长期化、常态化未能解决房价上涨问题,却对经济社会发展产生了巨大的副作用。包括房地产投资下滑使得地方经济增速下降、财政出现困难;限购、限贷使人口流动和城市化速度放缓;以户籍为标准的限购制度妨碍了社会公平,引发城市外来就业者的广泛不满等。另一方面,住房制度改革相对滞后,使得住房供给效率低下,长期供求矛盾无法解决。这些束缚住房市场效率的制度包括:城乡土地市场人为分割,以政府为主导的土地市场供给效率低下;个人自建、集资建设商品住房被禁止,开发商的供给垄断问题悬而未决;房产税未推开,住房持有成本低导致囤房盛行等。

  如不及时推进住房制度改革市场将出现大起大落

  紧迫严峻的住房市场供求形势已经对住房制度改革形成倒逼。如不能在坚持调控的同时,及时推进住房制度综合配套改革,解决住房市场的深层次矛盾,房地产调控将面临再次失效,市场将出现大起大落,宏观风险极大。

    一是住房供求已经失衡,房价面临全面失控。在北京等一线城市,住房供求已经出现失衡。一方面去年滞销的各楼盘基本售罄即将清盘,仅剩少量顶楼底层等不受欢迎套型,新开楼盘少且越来越偏远。另一方面,消费者的房价预期正向乐观方向转变,追涨心理正在发酵,收入的快速增长也带来了强劲的购房需求。住房供求失衡短期内难有改观,一旦现有商品住房库存被过度消耗,房价将面临全面失控。

  二是历史契机转瞬即逝,深化改革时不我待。2013年3月1日,国务院办公厅对外发布了“新国五条”实施细则。重申严厉的调控政策虽然短期内可以起到一定抑制投资投机需求的作用,但是房地产市场的供求矛盾并不能得到根本解决。一旦政策效力重新出现衰减,房价又将再度面临失控风险。目前应当抓住宝贵的历史契机,加快推进住房制度改革,从根本上解决住房供求失衡问题。否则房地产调控将再度走进“越调越涨”的历史怪圈,市场将对政府调节市场的能力失去信心,房地产市场将出现大规模投机和大起大落,后果不堪设想。

  改革建立房地产健康发展机制的九点核心内容

  一是实行“自有为主,形式多样”的产权制度。公有产权和法人产权住房(约占全部住房的15%),主要包括公租房、廉租房;共有产权住房(约占全部住房的15%),包括经济适用房,棚户区改造房;私有产权住房(约占全部住房的70%),包括优惠支持政策取得的普通商品房(40%),私人市场购买和出租的高档商品房(30%)。

  二是建立“基金主导,多元开发”的开发制度。打破住房开发的垄断,形成政府(或委托开发公司)、集体组织(或委托开发公司)、开发公司、住房合作社和业主自己开发相互竞争的多元开发格局。公租房与廉租房由政府或委托开发公司开发;经适房由开发公司或住房合作社开发;商品房主要由合作社或开发公司开发。

  三是实行“租售并举,先租后买”的交换制度。住房交换体系由租售两类构成,总体租售比例约为40:60。其中,占全体城镇家庭30%中下收入者中,租售比例约为2:1;占全体城镇家庭40%的中等收入者中,租售普通商品房约为1:1;占全体城镇家庭30%的中上收入者,租购比例约为1:2。

  四是实行“货币分配为主,实物分配为辅”的分配制度。在城镇,廉租房、公租房、经适房可采用直接的实物分配或实物和货币分配相结合。商品房主要采取货币化分配形式。

  五是实行“一户一房,抑制投机”的消费制度。中国人多地少,同时由于中国处在城市化的加速期,部分家庭暂时拥有更多一些住房资源也有必要性,应实行保证“一户一房”,允许“一户两房”,限制“一户多房”的消费政策。

  六是“累进增减,有保有抑”的税收调节机制。第一,针对高端住房投资、开发和消费,其交易和保有环节的税收实行累进征收,第二,对于房地产的投资和投机行为,其交易和保有环节的税收也实行累进征收;第三,针对普通商品房和保障房的投资、开发和消费,其交易和保有等环节的税收实行累退减免。

  七是“溢价补贴,随市浮动”的土地调节机制。第一,商品房的用地实行有偿使用,而保障房的用地实行无偿或有偿优惠使用;第二,将商品房用地出让金部分用作保障性房投资或消费补贴的基本来源;第三,建立地价上涨的牵制机制。如果商品房价格上涨过度,用地价上涨来补贴因房价上涨超过购买力的差额,补贴额度随房价浮动。

  八是“梯度保障,政府兜底”的财政调节机制。政府通过财政等手段,对每一个自身无力完全通过市场解决住房问题的家庭提供适度保障,确保每个家庭实现“居有住所”的目标。对不同收入等家庭状况,政府提供不同的保障程度,以弥补住房“价格”与其支付能力的差额。

  九是“长借短还,动态平衡”的金融调节机制。住房的投资、消费主体短时期内,一方面利用自有资金,另一方面,通过信贷、债券等方式从外部借入资金,进行住房开发、建设、投资、消费,然后在长期内通过投资主体或住房产权人随后长期的资金投入,分期分批偿还借款本息而实现财务动态平衡的融资机制。

  房地产市场改革目标、线路图与时间表

  首先,改革建立房地产健康发展机制的目标。

  一个符合中国国情的住房目标应是:“实现住有所居,带动经济增长,促进社会公平”。根据“居有住所”的最终目标,确立构建由安居、康居和乐居三部分组成的住房供给体系作为住房制度综合配套改革的中间目标。

  一是针对中等收入以下家庭构建“政府主导、市场参与”的安居住房体系。约占全部城镇人口的30%,其中,购买占10%,租赁20%。政府肩负兜底保障的责任,同时考虑个人能力、鼓励社会参与、利用市场力量实现公平有效保障。

  二是针对中等收入家庭构建“市场配置、政策支持”的康居住房体系。约占全部城镇人口的40%,提供普通商品房即康 居 房 。 其 中 租 赁 占1 0 %和 购 买 占30%。政府主要通过政策抵押担保、贷款贴息以及对金融机构的优惠等,通过税费减免(包括免征物业税)实现保障。

  三是针对中等收入以上家庭的“市场主导、政府调节”的乐居住房体系。约占全部城镇人口的30%,提供质量好、标准高的乐居住房,其中租赁10%,购买20%,通过累进房产税对住房奢侈消费进行调节。

  其次,改革建立房地产健康发展机制的路线图,主要包括六个方面:

  其一,以阻止恶性循环为目标,果断实施行政管制的制度。对住房市场投机猖獗的城市和地区,实施和完善住房限购、限价以及价格调控的目标责任制等行政管制制度;土地限价以及价格调控的目标责任制等行政管制制度;商业银行房贷限额信贷制度。

  其二,以弥补制度缺失为目标,率先突破核心制度的改革。

  第一,将“安居工程”作为核心制度建设的切入点,在大规模保障性住房建设中,迅速构建缺失安居制度体系。第二,将开征房产税作为核心制度改革的突破口,在先期试点基础上,快速初步建立有房产税调节的乐居制度体系。第三,将“康居工程”作为核心制度的新盲点,逐步建立针对“夹心层”家庭的政府与市场相结合的康居制度体系。

  其三,以攻克制度失序为目标,依序跟进配套制度的改革。

  一方面,围绕三类住房核心制度的突破,小幅度尽可能快地完善配套制度。包括:配套完善与住房保障和住房市场直接相关的财政投入与补贴、税收征收与减免的制度体系。加快探索建立与三类住房相匹配的住房金融市场体系、机构体系、政策体系;建立相关的土地机制;另一方面,结合基础制度的改革,完善配套制度。首先,加快财税体制改革。同时,加快完善行政管理及政绩考核制度;其次,深化收入分配制度改革;深化金融基础制度的改革。在此基础上,深化户籍和社保制度改革;最后,在以上基础上,实施城乡土地产权、使用及管理等基础性制度改革。

  其四,以校正制度扭曲为目标,适时推出关键制度的改革。

  第一,优先改革和理顺行政管理体制,完善调控的部门和协调机制,完善监管和政绩考核机制,落实调控目标责任制。第二,在住房金融体系逐步完善的基础上,通过先行试点,在房地产市场供过于求,开发商资金相对宽松的时机,取消期房销售制度。第三,在住房用地价格持续高涨的情况下,尝试推出地价变动的牵制机制,改革土地出让金的收益分配制度,实行中央与地方的分成。第四,在城乡土地制度市场化改革和住房金融体系完善的基础上,将土地开发与住房开发分离,形成基金主导、多元开发的格局。第五,在改革城乡土地制度征用、有偿转让制度和用途管制制度的基础上,对于符合城乡建设用地用途规划的小产权房,办理土地国有化手续,补交合理的土地出让金,可以补办完全产权手续,进行合法出租出售。

  其五,以克服制度模糊为目标,持续完善具体制度的改革。

  第一,在核心制度方面,细化和完善租房市场的相关制度,细化和完善安居住房投资、融资、建设、配租配售、进入退出、资产管理的制度,不断细化和完善康居住房体系的财政补贴、税收优惠制度。第二,在配套制度方面,不断细化和完善金融、财税、土地、户籍、收入分配等具体制度,不断丰富和细化宏观调控和市场监管的具体制度。

  其六,以发挥市场机制基础作用为目标,逐步废止临时性行政管制的制度。

  第一,将房产税作为限购政策的接续制度,在房产税及时推出、保障性住房建设达到20%以上比例,以及住房市场相对平稳的城市,取消限购令。第二,将建立住房用地价格上涨的牵制制度,作为临时性行政限价拍地的接续政策,保障房用地比例达到要求比例以上,地价相对平稳的城市,实行自由竞争的拍卖制度。第三,当包括住房金融在内的金融制度体系相对健全,利率实现完全市场化后,取消市场采取的商业银行信贷额度限制政策。第四,当财税、土地、金融制度体系相对健全合理后,将住房保障制度由“补砖头”转向“补人头”。

  最后,改革建立房地产健康发展机制的时间表。这个过程分两个阶段,用十年左右的时间完成。

  第一阶段(2010-2015年):建立基本的城镇住房制度综合配套体系。该阶段重点建立和完善新的住房产权、分配和消费制度;财政、税收等长效调节机制;安居保障制度体系。重点推进财税体制、收入分配、行政管理、金融、户籍、土地制度等方面关键环节的改革。

  第二阶段(2015-2020年):建立完整的城镇住房制度综合配套体系。该阶段重点建立新的住房开发、交换制度,以及金融、土地调节机制;有政策调节的乐居住房和市场与保障相结合的康居住房制度体系。重点推进财税体制、收入分配、行政管理、金融、户籍、土地等深层次的制度改革。

Monday, April 29, 2013

人民日报猛批唱空中国论 大行情将出


人民日报猛批唱空中国论 大行情将出

查看评论手机免费访问www.cnfol.com2013年04月29日 08:29 中金在线/财经编辑部 
  导读:

  外资第二轮唱空大幕拉开 市场恐慌情绪加剧

  人民日报刊文猛批唱空中国论 债务问题被夸大了

  人民日报:热钱打压做空市场抄底 较大行情将出

  新华社:唱空中国经济只是狼来了故事续集

  林毅夫:中国仍需依靠投资 转投消费将陷入危机

  外资第二轮唱空大幕拉开 市场恐慌情绪加剧

  本周,A股市场的过山车行情,让投资者直呼看不懂。不少人将此归咎为境外资金做空A股,然后再伺机抄底。外资机构集中唱空中国经济的背后,究竟是“唱空做空”还是仅仅放了把“烟幕弹”,明处“唱空”,暗地“做多”?

  外资第二轮“唱空”大幕拉开

  近几日,多家国际评级机构纷纷发表看空中国的言论。惠誉、穆迪相继下调中国信用评级和展望。与此同时,国际货币基金组织(IMF)也指出,中国地方基础设施项目融资或成为中国财政风险潜在源头。

  事实上,这一唱空言论并非近期才出现。3月下旬,摩根大通将中国股市的评级降为“减持”,还建议购买做空中国四大银行的金融衍生品。当时野村证券、巴克莱资本也曾发表类似观点。

  此次第二轮唱空言论与当时观点相似,其背后是对中国经济前景的担忧。

  结合一季度数据来看,中国经济正显现出弱复苏的迹象,可谓是金融危机以来的最差开局。与此同时,地方债问题可能会拖累中国的资产负债表,使中国经济平衡和增长的进程受阻。

  汇丰银行最新公布的4月中国制造业PMI初值显示,50.3虽然依然在50点的荣枯分界线之上,但是相较此前3月51.6和2月50.4点却是下降的。

  汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出,产出及新订单指数均有所回落,新出口订单重回收缩区间并出现7个月低点,显示外需疲弱持续。

  摩根大通本周更是下调了中国今年经济增长的预期,将全年GDP由过去的8.2%下调至7.8%,预计未来3个季度经济增速将呈现8%、7.9%、7.7%的递减趋势。

  法兴银行经济学家姚炜也预计,二季度过后,中国经济下滑的可能性较大,2013年全年中国经济增长约为7.6%。

  市场恐慌情绪加剧

  外资机构频频唱空中国经济,引发了投资者对于外资做空A股市场的担忧。

  23日,在整体消息面较为平静的情况下,仅汇丰中国制造业PMI初值低于预期,就引发沪深两市下跌近3%。

  不仅如此,香港各大指数也出现大跌,尤其是中资银行股价格跌幅明显。港交所披露的信息显示,摩根大通、花旗于4月12日分别减持4236万股和9259万股农业银行H股,17日一美资大型基金又通过场内减持了1亿股农行H股。

  上述种种迹象似乎表明,外资机构“看空做空”的迹象明显。尤其是作为美国市场上最大的中国交易所交易基金,安硕富时中国25ETF指数基金做空比率超过2007年时的最高水平,令市场恐慌情绪加剧。

  事实上,资金流失的现象已持续一段时间。国际资金跟踪监测机构EPFR数据显示,中国股票基金已连续八周“失血”,净流出资金达23亿美元。

  与此同时,海外资金借道香港投资A股的南方A50ETF、华夏沪深300ETF、易方达中证100ETF、嘉实MSCI中国指数ETF4只RQFII-ETF产品,近期不是溢价率收窄就是出现折价。

  可见,如今的中国资产已不再像从前那样受到海外资金的青睐,这一变化让市场唏嘘不已。

  摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶表示,国际投资者对新兴市场持谨慎态度。全球基金经理把目光主要聚焦于美国和日本,而俄罗斯、巴西、中国等市场的股票欠佳,全球资本流向倾向于欧美。

  “唱空做空”还是“唱空做多”?

  从近几年国际资本做空中国的路径图可见,外资直接大规模做空的可操作性并不强,往往瞄准与中国经济密切相关的港股市场,沽空那些受中国经济影响比较大的行业和个股。

  李晶表示,外国投资者在中国的投资微乎其微,仅占1%-2%左右。中国的股市还是由中国的基金主导。外资机构唱空可以,但是缺乏做空的机制。

  证监会新闻发言人26日表示,当前中国的资本项目没有完全放开,外资主要是通过战略投资者和QFII等方式投资A股,从目前观察来看,没有大批卖出迹象。且亦没有足够的证据表明,有大量资金通过非常规渠道进出中国市场。

  从近两日A股和港股的走势来看,已出现分化行情。A股连续下跌,而恒生指数和恒生国企指数却连续反弹。这让市场怀疑外资机构是放出了“烟幕弹”,还是已开始抄底?

  有市场人士猜测,外资围剿A股市场实为调虎离山之计。从去年民生银行(9.82,-0.11,-1.11%)遭遇的空袭来看,不排除外资机构“唱空做多”的可能性。也有市场人士认为,中国经济的确出现一定问题,但外资机构有夸大的嫌疑。A股出现大跌,更多是因为国内投资者出现恐慌性抛售。

  种种迹象显示,外资短期唱空A股的力量正在变弱,甚至转为积极。此前看空中国的野村证券和高盛,转变了看法。野村证券中国股票研究主管刘鸣镝指出,以4月初房地产股见底反弹为起点,中国股市正经历一波行业轮动特征的反弹,预计可持续数月。此外,持续的人民币升值和QFII申请数增加,也表明海外资本对中国仍有信心。

Gold Bears Defy Rally as Goldman Closes Short Wager: Commodities


Gold Bears Defy Rally as Goldman Closes Short Wager: Commodities

Hedge funds accumulated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir second-biggest bet against gold on record just as prices rallied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most in 15 months on surging demand for coins and jewelry and Goldman Sachs Group Inc. ended a recommendation to sell.
The funds and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r large speculators held 69,726 so-called short contracts on April 23, within 0.6 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 all-time high reached six weeks earlier, U.S. Commodity Futures Trading Commission data show. The net-long position dropped 25 percent to 46,168 futures and options. Net-bullish wagers across 18 U.S.-traded raw materials slid 5 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third decline in four weeks, with cuts in silver, corn and gasoline.
Premiums paid by jewelers in India, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest importer, to secure supply surged as much as fivefold in 10 days. Photographer: Dhiraj Singh/Bloomberg
April 19 (Bloomberg) -- Nigel Moffatt, treasurer at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Perth Mint, talks about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand outlook for gold. Shoppers in China lined up for gold this week, while in Hong Kong cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y rushed to buy bracelets and in India sought jewelry for weddings not set until December. The metal’s biggest price drop in three decades provoked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clamor. Moffatt speaks with Zeb Eckert on Bloomberg Television's "First Up." (Source: Bloomberg)
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Bullion rallied 11 percent since reaching a two-year low April 16. The U.S. Mint ran out of its smallest gold coin last week, with sales across its products poised for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best month since December 2009, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K. Mint said purchases tripled. Premiums paid by jewelers in India (XAUINR), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest importer, to secure supply surged as much as fivefold in 10 days. Goldman said April 23 it closed a bearish recommendation, while saying furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r declines are likely.
“It’s bizarre that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price has come back so rapidly,” saidDonald Selkin, who helps manage about $3 billion of assets as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chief market strategist at National Securities Corp. in New York. “After cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big decline, demand jumped like crazy. It’s cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old rubber-band cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory: You stretch too far, and eventually, it snaps back. Banks came in to buy, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is record demand for coins around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world.”

Gold Rally

Gold futures jumped 4.2 percent to $1,453.60 an ounce on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Comex in New York last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most since January 2012. Analysts are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most bullish in a month, with 15 anticipating higher prices this week. Eleven are bearish and three neutral, according to a Bloomberg survey. The contract for June delivery advanced 1.3 percent to $1,472.30 by 7:10 a.m. in New York.
The Standard & Poor’s GSCI Spot Index of 24 commodities climbed 2.4 percent last week and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MSCI All-Country World Index of equities gained 2.3 percent. The dollar slid 0.3 percent against a basket of six currencies, while Treasuries returned 0.2 percent, a Bank of America Corp. index shows.
Bullion tumbled into a bear market April 12 and plunged 9.3 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next session, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest drop in 33 years. The retreat underscored how some investors had lost faith in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 traditional store of value, even as central banks printed money on an unprecedented scale to boost growth. The slump spurred buyers across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir physical holdings, and billionaire John Paulson, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest investor in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest exchange-traded product backed by bullion, reiterated his bullish view on prices.

Bullion Association

A surge in demand in Turkey is causing delays in coin deliveries by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Istanbul-based mint, Chief Executive Officer Sadettin Parmaksiz told Haberturk newspaper on April 19. The Perth mint has seen an “enormous number of people” buying gold, with interest from IndiaThailandand China, Treasurer Nigel Moffatt said on Bloomberg Television April 19. Jewelers in India are paying premiums of as much as $10 an ounce, from $2 just 10 days earlier, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bombay Bullion Association.
Demand has also come from central banks, owners of about 19 percent of all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metal ever mined. Russia and Kazakhstan boosted official reserves for a sixth month, International Monetary Fund data show. Central banks will buy as much as 550 tons this year after boosting holdings by 534.6 tons last year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most since 1964, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 World Gold Council estimates.

Gold ETPs

Goldman exited its bet on lower prices last week after issuing a sell recommendation April 10. The bank said gold’s decline has been “surprisingly rapid.” Prices may still continue to fall as investors’ conviction in holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metal wanes, analysts including Samantha Dart and Jeffrey Currie said in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 April 23 report.
Holdings in global ETPs (.GLDTONS) slumped 13 percent to 2,283.57 tons this year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest since October 2011. Hedge funds expanded short wagers 17 percent to more than quadruple cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average since 2006, when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CFTC data begins.
Prices fell this month as equity markets rallied on improving global growth and weakening expectations for inflation. The Standard & Poor’s 500 Index of equities has more than doubled from its 12-year low in 2009, reaching an all-time high on April 11. Inflation expectations as measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 break-even rate for five-year Treasury Inflation Protected Securities on April 18 reached cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest since November.

Net Outflows

“People are finally embracing equities,” said Troy Gayeski, partner and senior portfolio manager at New York-based SkyBridge Capital, which manages $7.4 billion of assets. “Investors woke up and said ‘Why do we own this?’. That’s when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold selling started.”
Money managers took $2.6 billion from commodity funds in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ended April 24, according to Cameron Brandt, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 director of research for Cambridge, Massachusetts-based EPFR Global, which tracks money flows. Outflows from gold and precious-metals funds totaled $2.15 billion, he said.
Investors cut cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir silver net-long position by 26 percent to 5,689 contracts, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CFTC data show. Prices in New York jumped 3.4 percent last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most since January.
The hedge funds narrowed bets on a decline in copper to a net-short position of 15,727 contracts, from 27,412 a week earlier, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CFTC data show. Bullish oil wagers slid 0.3 percent to 182,408, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third decline. Palladium and platinum holdings also fell for a third week.

Grain Production

A measure of speculative positions across 11 agricultural products gained 1.1 percent to 106,391 contracts, a second consecutive gain. Holdings (.AGLOSH) are rebounding after touching 56,404 on April 9, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest in more than six years. The S&P GSCI Agriculture Index of eight components slumped 1.9 percent last week and touched cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest since June on April 24.
U.S. planting should increase as warm, dry weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r firms muddy soils for farm machinery, Global Weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Monitoring said April 26. World grain production will increase 7 percent this season to 1.91 billion metric tons, as wheat output gains 3.8 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 London-based International Grains Council said a day earlier. The global corn crop will surge 10 percent.
“Unless we have a really bad summer, it’s tough for me to see a run up in grain prices,” said Rob Haworth, a senior investment strategist in Seattle at U.S. Bank Wealth Management, which oversees about $110 billion of assets. “In gold, we have some anecdotal signs of increased demand in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 physical markets from China and India as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y tend to bottom fish. We’ve found a temporary pause.”
To contact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reporter on this story: Tony C. Dreibus in Chicago at tdreibus@bloomberg.net
To contact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 editor responsible for this story: Steve Stroth at sstroth@bloomberg.net