Tuesday, January 31, 2012

Fractional Reserve Banking, Option Clauses, and Government

The anti-fractional reserve banking (FRB) Austrians sometimes allege that FRB would not have survived without governmental intervention. By this, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y usually mean that governments sometimes allowed suspension of specie during financial crises. While that is true, many times governments have legislated to stop banks from inserting “option clauses” in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir demand deposit contracts allowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m suspend specie payments for a temporary period.

The so-called “option clause” (to suspend specie payments temporarily) was used freely in private FR banking contacts in Scotland from 1730–1765, Sweden from 1864–1903 and Canada during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 19th century (Selgin 1996: 247). The banks required no government support or intervention to allow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to suspend specie payment in liquidity crises, to stop runs and bank collapses.

The option and discretion to create an option clause in a bank’s FR contract gave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right, in some circumstances, to suspend payments temporarily until it was able to obtain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity needed for meeting obligations (Barth et al. 2001: 30). When its customers accepted such a contract, this was a perfectly voluntary and successful example of free contact: a “wicked” or “evil” government was not needed to enforce temporary suspensions of specie payment in such a case.

If that “option clause” was in your contract and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank decided to suspend for a temporary period, this was not fraud, but free contract. Nor was government required for this process to arise and operate in free markets with fractional reserve banking. Nor was government required for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 origin and success of fractional reserve banking.


BIBLIOGRAPHY

Barth, J. R., Brumbaugh Jr., R. D. and G. Yago (eds.), 2001. Restructuring Regulation and Financial Institutions, Kluwer Academic Publishers, Boston, Mass. and London.

Selgin, George A. 1996. Bank Deregulation and Monetary Order, Routledge, London and New York.

15 comments:

  1. I've read White's "Free Banking in Britain" as well as Rothbard's "History of Economic Thought" (relevant since he writes extensively about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Currency v. Banking School) and his "The Myth of Free Banking in Scotland".

    I originally got White's book mainly because Selgin said his second edition refuted Rothbard's claims (about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 defects in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Scottish Free Banking system).

    (Again, I'm not anti FRB, contractually. I'm just a Rothbardian economically).

    While what Selgin writes is true, as after 1765 option clauses were banned on banknotes in Scotland, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest defect I think in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Scottish banking system was that Scotland still was able to suspend specie payments (allegedly because it could piggyback off of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 English-Rothbard) during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Napoleonic Wars, and afterwards was able to keep specie reserves extremely low because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was much cajoling when people tried to redeem certificates.

    London also had somewhat adverse affects, since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Scottish banks did have liquidity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 London market and "secondary reserves", which allowed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to exchange for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir notes instead of specie. Not to say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y pyramided off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BOE, but it seems like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were able to get away with this because specie payments were suspended. And while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could exchange notes for English "reserves" to customers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y still could suspend "specie" payments because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y didn't have to give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m specie.

    Finally, Scotland was bailed out by England during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis of 1793. White does note, correctly that it wasn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of England that gave out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loans nor Scottish banks that received cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 British government and Scottish businesses. Still, this inadvertently was a bailout for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Scottish banks, because if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 companies' stock/bonds that banks hold for equity goes up as a result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bailout, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will be better able to "weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r" panics and not have to contract, etc.


    I'm not a historian of Scotland though, and what I said above is based off of my readings of White and Rothbard.

    ReplyDelete
  2. In Rothbard's Mystery of Banking, he illustrates that a free banking system, one where many banks freely compete, naturally tends to force banks to use a high reserve ratio. So, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no need for a law that would limit reserve ratios.

    This is because, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are many banks, it is less likely that two people would share cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same bank. Thus, a person writing a check to anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r person would result in a withdrawl of specie from one bank and deposited to anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Banks would be forced to maintain high reserve ratios to meet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se withdrawls.

    I would imagine that a bank that invoked its "option clause" often would be viewed as inconvenient by its customers, and its customers will choose a different bank.

    ReplyDelete
  3. "a “wicked” or “evil” government was not needed to enforce temporary suspensions of specie payment in such a case"

    Then why were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re suspensions, that too repeated and prolonged, that too enforced by government?

    ReplyDelete
  4. The UK Building societies often had withdrawal restrictions on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir accounts until very recently.

    Probably until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y got a clearing account at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoE.

    ReplyDelete
  5. JT,

    But, banks can clear with each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs' notes. Reserves of outside money are still necessary to clear any amount above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks' banknotes you may have (or gold may actually go cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, too), but if you can clear against each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r's bank notes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of gold reserves you need goes down.

    ReplyDelete
  6. In a free market, it seems to me that private FRB notes would be clearly marked as distinct from warehouse receipts and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distinction would be well known to both depositors and payees. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, I would think that prices in FRB notes would have to be translated into a species equivalent price and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would different sets of prices. Thus, any “artificial” boom set off by FRB notes would be obviously so denominated in FRB prices which would contain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 boom (if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a boom at all). Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, not only are such FRB notes a different animal than warehouse receipts, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would be fundamentally different than historic FRB notes used as official government currency. Under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter system, it’s easy to envision cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire society being misled by official FRB prices (since everything is stated in those prices), but not so much in a private, competing system.

    Thus, LK’s constant assertion of functional equivalence between official currency FRB and private competing FRB is misplaced (probably because he refuses to understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 concept of economic calculation).

    ReplyDelete
  7. Jonathan,

    Rothbard also addressed that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book. He said that banks have an incentive to request cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 specie from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir competitors, and not just hold onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir competitor's bank notes. This is because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can loan out that specie and take advantage of fractional reserve lending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than letting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir competitor enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advantage. Also, a bank note carries cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inherent risk that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank has insufficient reserves, or is insolvent, or has made bad loans. That is also incentive for one bank to request specie from its competitor instead of carry cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bank note.

    ReplyDelete
  8. "Thus, LK’s constant assertion of functional equivalence between official currency FRB and private competing FRB is misplaced"

    I have never asserted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a "functional equivalence between official currency FRB and private competing FRB" - you're just making it up.

    ReplyDelete
  9. "In a free market, it seems to me that private FRB notes would be clearly marked as distinct from warehouse receipts and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distinction would be well known to both depositors and payees. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, I would think that prices in FRB notes would have to be translated into a species equivalent price and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would different sets of prices."

    The value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private fractional reserve banknotes would depend on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reputation and solvency of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks concerned. There is no reason why, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m would circulate at par.

    ReplyDelete
  10. "This is because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can loan out that specie and take advantage of fractional reserve lending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than letting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir competitor enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advantage. Also, a bank note carries cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inherent risk that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank has insufficient reserves, or is insolvent, or has made bad loans."

    And this overlooks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of private banking cartels/oligopolies, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y agree to accept each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r's banknotes.

    ReplyDelete
  11. Bob,

    Notes are redeemable for a given amount of outside money. The prices of inside money and outside money are linked, and one in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same.

    If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system worked flawlessly (absolutely, speaking), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quantity of money in circulation remains cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same -- even with fiduciary expansions (because, fiduciary expansion by X amount of notes is preempted by an increase in X amount of notes being held [left uncirculated]).

    JT,

    You didn't understand what I said. I said that when bank A sends bank B x amount of bank B's notes, bank B can meet some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se returning notes with notes from bank A. I.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be liabilities returning in both directions, and so not all clearing notes will necessitate movement of outside money.

    ReplyDelete
    Replies
    1. Jonathan,

      Why would Bank A be holding onto Bank B's notes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first place? They have incentives not to do so.

      As LK said, conceivably cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could form a cartel. But cartels are naturally unsustainable as suggested by game cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory.

      Delete
  12. There would be no demand for money warehouses, except things like safety deposits. Why would you want to pay a bank to hold your money, when you can be paid by a bank to hold your money?

    ReplyDelete
  13. Jonathan M.F. Catalán,

    Out of interest, do you oppose or support free banking (with voluntary FRB)?

    ReplyDelete