Showing posts with label finance. Show all posts
Showing posts with label finance. Show all posts

Sunday, August 26, 2007

Economist on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Peril of Models

Anyone who has been watching financial television stations in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US has seen commentary on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state of our markets with respect to subprime mortgages. I'd like to cite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 21 July 2007 issue of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economist to make a point that resonates with digital security.

Both [Bear Stearns] funds had invested heavily in securities backed by subprime mortgages... On July 17th it admitted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re “is effectively no value left” in one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 funds, and “very little value left” in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Such brutal clarity is, however, a rarity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world of complex derivatives. Investors may now know what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two Bear Stearns funds are worth. But accountants are still unsure how to put a value on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 instruments that got cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into trouble.


This reminds me of a data breach -- instant clarity.

Traditionally, a company's accounts would record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of an asset at its historic cost (ie, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company paid for it). Under so-called “fair value” accounting, however, book-keepers can now record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of an asset at its market price (ie, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company could get for it).

But many complex derivatives, such as mortgage-backed securities, do not trade smoothly and frequently in arm's length markets. This makes it impossible for book-keepers to “mark” cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to market. Instead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y resort to “mark-to-model” accounting, entering values based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output of a computer.


Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reference to "complex"[ity] and book-keepers basing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir decisions on models created by ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people who make assumptions. Is this starting to sound like risk analysis to you, too?

Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market does not always resemble cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model... Models are supposed to show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price an asset would fetch in a sale. But in an illiquid market, a big sale can itself drive down prices. This can sometimes create a sizeable difference between “mark-to-model” valuations and true market prices.

That is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only problem with fair-value accounting. According to Richard Herring, a finance professor at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wharton School, “models are easy to manipulate”...

Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alternatives to fair-value accounting can be worse. Historic cost may be harder to manipulate than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results of a model. But as Bob Herz, chairman of America's Financial Accounting Standards Board, points out, it too is “replete with all sorts of guesses”, such as depreciation rates...


"Models are easy to manipulate" and alternatives are also "replete with all sorts of guesses." This sounds exactly like risk analysis now.

Fair value is perhaps most worrying for auditors, who are often blamed for faulty accounts. Faced with murky models, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can do is examine assumptions and ensure disclosure.

This means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auditor becomes that of an outside expert who makes a new set of subjective decisions, perhaps challenging cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumptions of those who made subjective decisions when creating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir model. The auditor's advantage, however, is that he/she has insight into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 workings of many similar companies, and could compare "best practices" against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 specific company being audited.

Incidentally, I would love to know how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "CISO of a major Wall Street bank" who criticized Dan Geer as mentioned in Are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Questions Sound? feels now about his precious financial models. Somehow I doubt his bonus will be as big as it was last year, if his company is even solvent by year's end.

Monday, July 18, 2005

News from Visa on Payment Card Industry Standards

Today I got an email from Visa about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir participation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Payment Card Industry standards. They wrote:

"A key component of PCI Data Security Standard implementation success is merchant and service provider compliance. When Standard requirements are enforced, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can provide a well-aimed defense against data exposure and compromise. This is why on-site PCI validation assessments performed by Visa-approved Qualified Data Security Companies (QDSC) have become increasingly critical in today’s environment. The proficiency with which a QDSC conducts an assessment can have a tremendous impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consistent and proper application of PCI measures, and controls. Given this very important fact, Visa is modifying its process to qualify security companies that choose to take on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role of a QDSC...

At a high level, to meet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new qualification requirements, security companies must: (a) apply as a firm for qualification in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program; (b) provide documentation of financial stability, technical capability, and industry experience; (c) qualify individual employees to perform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assessments; and (d) execute an agreement with Visa governing performance.

We are now accepting applications for PCI Qualified Data Security Companies. Those new and existing companies that wish to begin or continue participating need to qualify through this new process and submit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new qualification application by August 18, 2005."

The Visa CISP assessors (check cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 URL -- it says "accessors") page lists 30 companies currently certified by Visa as Qualified Data Security Company (QDSC).

Does anyone want to share thoughts on this program?