Friday, August 29, 2008

Obama cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Healer (of Krugman's Blues)

Paul Krugman, Aug. 4:
Post-partisan depression

Obama’s big economy speech, last week:

Back in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s, your incomes grew by $6,000, and over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last several years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’ve actually fallen by nearly $1,000.

“Back in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 90s?” Why not, “When a Democrat was president?” “Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last several years?” Why not, “under Bush?”

A prominent Democratic Hillary supporter once told me that Obama gives him “post-partisan depression.” Indeed — his apparent unwillingness to take such clear shots is starting to seem bizarre.

Barack Obama, Aug. 28:

You see, you see, we Democrats have a very different measure of what constitutes progress in this country.

We measure progress by how many people can find a job that pays cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage, whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r you can put a little extra money away at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of each month so you can someday watch your child receive her college diploma.

We measure progress in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 23 million new jobs that were created when Bill Clinton was president...

(APPLAUSE)

... when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average American family saw its income go up $7,500 instead of go down $2,000, like it has under George Bush.

Limits of Tax-Based Redistribution

Washington Post columnist Steven Pearlstein makes some good points about inequality, and Barack Obama's plans to chip away at it through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code, by lowering taxes for middle- and lower-income people while raising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top. Pearlstein writes:
Two things to note about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama tax plan:

First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is little evidence that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposed tax increases on high-income households would seriously harm cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. The effective average tax rates at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top would be about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-'90s, which if memory serves were boom years for investment and entrepreneurship, boom years for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy, and boom years for federal revenue.

Second, even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama tax plan, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distribution of after-tax income would still be roughly where it was only four years ago.

The reality is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market's tilt toward unequal outcomes is now so strong that you can't just rely on a progressive tax code to counteract its effects...

Tuesday, August 26, 2008

Saturday, August 16, 2008

An Effective Stimulus?

As I noted recently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus tax rebate should be judged relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counter-factual of how consumption and output would have behaved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy's absence. This, of course, is unobservable, but Christian Broda and Jonathan Parker have found a clever way around this problem. They exploited cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 checks went out in a staggered fashion and compared cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 behavior of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 households that had received checks with those whose hadn't come yet.

In a Vox column describing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir findings, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y report that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy did work, after all. A couple of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main conclusions:
[T]he average household increased its weekly expenditures on non-durable goods by 3.5% after receipt of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate. The impact is highest in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate is received (not reported) with weekly spending increasing by almost 6% on average during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first week. We find no impact on spending in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 few weeks prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 receipt of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate.
Interesting - economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory would imply that households should change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir consumption when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 news of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than waiting for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 check actually arriving. This suggests that households are eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r myopic, or that credit constraints are binding.

Overall,
[O]ur estimates imply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 receipt of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax rebates directly raised nondurable PCE by 2.4% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter of 2008 and will raise it by 4.1% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter.
Update (8/20): Macroblog (hooray, it's back) weighs in.

Friday, August 15, 2008

Marginal vs. Average Obama

Alex Brill and Alan Viard of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 (right-wing) American Enterprise Institute argue that "Senator Obama's proposed 'tax cuts for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle class' are actually marginal rate hikes in disguise." Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word marginal - that is, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share of an additional dollar of income that is paid in taxes. The basic point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir analysis is that when you have tax deductions and credits that are targeted at lower- and middle-income households and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore "phase out" over different ranges of income, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal rates can be high because people are losing some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir deductions and credits as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income rises, on top of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regular tax rate.

Brill and Viard analyze a specific example (carefully chosen, one suspects):
These are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal rates in 2009 for a two-earner couple with two children—a college freshman and a 12-year-old receiving after-school care—under some specific assumptions. For comparison, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dotted line on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart illustrates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effective tax rates under current law. The rates shown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart are not spelled out in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of giving and taking away tax breaks as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 household’s income changes.
What accounts for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher rates? First, Obama expands cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 maximum child and dependent care credit for families with one young child from $1,050 to $1,500 and phases down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit over a longer income range, from $30,000 to $58,000. Throughout this income range, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit is phasing out at a rate of $30 per $1,000 of income, thus raising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effective tax rate by 3 percentage points. Obama also makes certain credits refundable, which introduces a tax penalty of 10 percent or 15 percent, depending on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income bracket

While Obama has publicly embraced a tax rate of 40 percent for couples earning over $350,000, his tax policies would result in a staggering 45 percent effective marginal rate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $110,000 to $120,000 income range for this family. That is 11 percentage points higher than under current law.

The culprit in this case is Obama’s proposed reform of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Hope Scholarship Tax Credit for college tuition, which he would rename cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “American Opportunity Tax Credit.” He would increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit’s maximum value from $1,800 to $4,000 while still phasing out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same income range, $100,000 to $120,000. The larger phase-out would boost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 penalty on work from 9 percentage points to 20 percentage points.

It is important not to lose sight of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that, overall, average tax rates - i.e., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share of income paid in taxes - for households in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower 80% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income distribution are lower under Obama's proposals than under (i) McCain's proposals, (ii) a scenario where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bush tax cuts and patch of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alternative minimum tax are extended and (iii) current law, which includes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scheduled expiry of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2001 and 03 tax cuts in 2010. This chart is based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tax Policy Center's analysis: (Specifically, Tables T08-190, T08-201 and T08-0207; for Obama this does not include cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possible modification of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cap on social security payroll taxes, which could furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r increase rates at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top).

So, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast majority, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax burden will be lower under Obama's proposal. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 structure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plans means that marginal tax rates could be high for some "middle class" households. Is that a problem? Sort of, maybe. It is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal tax rate that affects incentives - e.g., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit of working overtime or taking a second job would depend how much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 additional income you actually take home. Higher marginal tax rates would be expected to distort people's decisions more. So, if this actually causes people to change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir behavior significantly, it is problematic. Most economists would agree on that, in principle, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 magnitudes matter, and much of "conservative" thinking on taxes seems to rely on an exaggerated view of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect.

Matcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365w Yglesias notes that real problem with Obama's tax proposals may be that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y won't bring in enough revenue to meet public needs.

Via Economist's view, Brill and Viard's analysis taken apart.

Obama economic advisors Furman and Goolsbee explain his plan in a WSJ op-ed.

Update (8/17): Via Mankiw, more explanation from Viard.

Update #2 (8/17): EconomistMom says: "Alex and Alan are trying to make a big deal out of a small point, and a small point that has hardly any policy relevance." And she has evidence.

Reminder: Globalization Not Inevitable

The conflict in Georgia prompts Paul Krugman to issue a gloomy reminder in his column this morning that globalization is not new, nor is it inevitable:
Writing in 1919, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great British economist John Maynard Keynes described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world economy as it was on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eve of World War I. “The inhabitant of London could order by telephone, sipping his morning tea in bed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 various products of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole earth ... he could at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same moment and by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same means adventure his wealth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural resources and new enterprises of any quarter of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world.”
And Keynes’s Londoner “regarded this state of affairs as normal, certain, and permanent, except in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 direction of furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r improvement ... The projects and politics of militarism and imperialism, of racial and cultural rivalries, of monopolies, restrictions, and exclusion ... appeared to exercise almost no influence at all on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ordinary course of social and economic life, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 internationalization of which was nearly complete in practice.”
But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n came three decades of war, revolution, political instability, depression and more war. By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of World War II, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world was fragmented economically as well as politically. And it took a couple of generations to put it back togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.
So, can things fall apart again? Yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can.

Monday, August 11, 2008

Inefficient Labor Market Outcomes (NY Yankee Edition)

One point made by Keynes is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classical assumption that labor supply is based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal disutility of working ignores cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that people care about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir relative wages. For example, SI's John Heyman reports:
Saw a headline cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r today in an NY paper: "Pavano Solid.'' And I can't think of any bigger waste of space. To learn what Pavano's about, read John Feinstein's interesting book Living on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Black, about Mike Mussina and Tom Glavine. In one story, when Mussina was offered slightly less than $10 million a year in a new contract by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Yankees, he told Cashman, "I can't be paid less than Pavano,'' or words to that effect, and Cashman understood completely. Mussina was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n paid $11.5 million a year, or slightly more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sedentary Pavano.
Keynes (General Theory, ch. 2):
Though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 struggle over money-wages between individuals and groups is often believed to determine cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general level of real-wages, it is, in fact, concerned with a different object. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is imperfect mobility of labour, and wages do not tend to an exact equality of net advantage in different occupations, any individual or group of individuals, who consent to a reduction of money-wages relatively to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, will suffer a relative reduction in real wages, which is a sufficient justification for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to resist it....

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 struggle about money-wages primarily affects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distribution of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate real wage between different labour-groups, and not its average amount per unit of employment, which depends, as we shall see, on a different set of forces. The effect of combination on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of a group of workers is to protect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir relative real wage. The general level of real wages depends on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r forces of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic system.

Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal product of Mussina's labor is way, way higher than Pavano's (a fixed nominal contract cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Yankees surely regret).

Friday, August 8, 2008

Details of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Housing Bill

The Onion explains with an "info-graphic."

(Can't Get No) Stimulation

Contrary to stereotype, Americans saved most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus checks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y received earlier this year, according to Michigan's Shapiro and Slemrod, who write for Real Time Economics:
Data for May and June suggest that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate payments provided by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economic Stimulus Act of 2008 may not yet have provided much of a boost to consumption. The increase in personal saving in May and June approximately matched cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate checks in those months.

Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 official numbers from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bureau of Economic Analysis. Personal saving was $45.6 billion in May, compared to $48.1 billion in stimulus payments in May. Personal saving in June was $23.0 billion, compared to $27.9 stimulus payments in June. In stark contrast, personal saving averaged only $2.9 billion per month during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first four months of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year.

The personal saving rate tells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same story. After running under 0.5% during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first four months of 2008, it jumped to 4.9% in May and 2.5% in June. The change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personal saving rate corresponds closely to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate as a percentage of disposable income. The figure shows how most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate payments appear to have gone straight into saving.

The fact that personal saving jumped by nearly as much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in stimulus payments suggests that most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate checks were saved, at least temporarily, but does not establish it definitively because we cannot be sure what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of personal consumption expenditures would have been without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate checks. If personal consumption expenditures would have collapsed absent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus payments while personal disposable income would have held steady, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personal saving rate would have spiked up in May and June in any event, and its sharp rise when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebates arrived does not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n indicate that most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate payments were saved.

That most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate checks were saved is, though, consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results we find using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Michigan Survey of Consumers. When consumers were asked whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir stimulus check would lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to “mostly spend, mostly save, or mostly pay down debt,” only 18% answered that it would lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to mostly spend more.
For those keeping score: that appears roughly consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 permanent income hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis, or perhaps Ricardian equivalence, but not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian consumption function. One caveat: as Shapiro and Slemrod note, we can't assume savings rates would have remained constant. Or, well, economists can assume whatever we want of course, but its not necessarily correct - negative shocks to household wealth (housing market) and expected future income (sluggish economy), if unanticipated, would have led people to save more. So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus "worked" to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent consumption spending was higher than it ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise would have been, and to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent this had a multiplier effect. Therefore, we need a structural model to estimate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counter-factual (i.e., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas critique applies). In any case, as Shapiro and Slemrod note (and some argued at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time), one way to make sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money is spent is for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government to spend it directly.

Andrew Samwick notes:
So, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cold light of day, what happened with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebates was that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government issued more debt than it would ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise have issued, and consumers now hold less debt than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise would have. That looks like a shifting of liabilities from individual balance sheets to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government balance sheet. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, it was a bailout of consumer debt.
Of course, our government's liabilities are our liabilities, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y carry a lower rate of interest than household debt, so we are saving on interest and since we are net borrowers from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world, that does represent a net national saving, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than just a redistribution (its sort of like one of those "loan consolidations" where you combine your bills into "one low monthly payment"). There is a redistributional impact, though, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future tax code is progressive, a larger share of debt will be paid by higher-income households.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Journal a few days ago, Martin Feldstein opined that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy (which he had supported) was a flop. That generated a number of responses, nicely rounded up and added to by Mark Thoma.

Sunday, August 3, 2008

Slugged by a Sluggish Economy

Last week's economic data releases, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP numbers from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BEA, and unemployment from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS, were consistent with an economy growing sluggishly (and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby skirting an official "recession") but too slowly to keep unemployment from rising.

Real GDP growth came in at an annual growth rate of 1.9% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter (April-June), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate increased again, to 5.7% for July (up from 5.5% in June):
(GDP growth: blue line, left scale; unemployment: red line, right scale).

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter, GDP growth was driven by increases in exports (9% annual rate) and decreases in imports (-6.6%); hooray for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declining dollar! An increase in federal government purchases (6.7%) also gave a boost. New housing construction (a.k.a. "residential fixed investment," -15.6%) continued to plummet, and, while overall consumption was up, durable goods expenditures fell at a 3% annual rate (as reflected by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car industry's woes). As James Hamilton noted at Econbrowser, one silver lining in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report was a negative contribution from "inventory investment," which suggests firms have less stuff laying around and will need to produce more in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future.

The GDP release included cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "annual revisions": now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BEA estimates that growth was indeed negative during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of last year (-0.2% vs. previously estimated 0.6% annual rate; this is not evident on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph above since it plots % change from 1 year ago) and overall growth for 2007 is now pegged at 2.0% (previous estimate: 2.2%).

As for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market, this NY Times story about workers who are reduced from full- to part-time reminds us cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate does not tell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole story. Brad DeLong recommends anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r series, "U-6 Total unemployed, plus all marginally attached workers, plus total employed part time for economic reasons, as a percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 civilian labor force plus all marginally attached workers," which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS explains:
Marginally attached workers are persons who currently are neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r working nor looking for work but indicate that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want and are available for a job and have looked for work sometime in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent past. Discouraged workers, a subset of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginally attached, have given a job-market related reason for not currently looking for a job. Persons employed part time for economic reasons are those who want and are available for full-time work but have had to settle for a part-time schedule.
Based on this measure (above), which rose to 10.3% in July, DeLong calls a "recession."

Saturday, August 2, 2008

Find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cost of Freedom

and represent it with nifty graphics. These graphs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of US wars were created by ProPublica (hat tip: M. Yglesias).
Adjusted for inflation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Iraq war is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third most expensive in US history:But as a share of GDP it is a relatively small one:
(that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share of GDP in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 war costs peaked)
That is, because of economic growth, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US is a much richer country which can afford (financially, at least...) more of everything, including war.