Saturday, September 5, 2015

China and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Solow Model

Last month, just before China let its currency deprecate and its stock market crashed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco Fed published a nice Economic Letter by Zheng Liu, "Is China's Growth Miracle Over?"

China's rapid, but decelerating, growth is broadly consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implications of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classic Solow growth model we teach our intermediate macroeconomics students.  This model predicts that low-income countries should grow quickly, but growth will slow down as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y approach cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading countries, whose per-capita growth is constrained by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of technological progress. That is, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re should be "convergence" in per capita GDP.

As this chart from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 letter shows, China is following a similar path to Korea and Japan.
The basic intuition from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model comes from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of diminishing marginal product of capital - i.e., where capital (machinery and equipment) is scarce, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in output from adding an additional unit is greater than where it is already abundant.  This diagram of output per capita (y) as a function of capital per capita (k) illustrates,
where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slope is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal product of capital (MPk).

The idea can be extended to include "human capital" (i.e., knowledge and skills), as Mankiw, Romer and Weil did in a 1992 paper.

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Solow model gets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broad contours of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth experiences of Korea, Japan and (it seems so far) China correct (and does pretty well for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US as well), it does miss a couple of big things:

(1) A diminishing marginal product of capital implies that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial rewards to investing in a low income country should be vastly higher than in high-income countries.  In a world where people can invest across borders, this implies a huge incentives for financial flows from high-income to low-income countries, but we do not observe such large net flows.  This was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 puzzle Robert Lucas noted in a 1990 paper.

(2) While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 experiences of some low-income countries is consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 convergence hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis; in many cases, low-income countries have fallen furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r behind (or, as Lant Pritchett wrote, "Divergence, Big Time.").  From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standpoint of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Solow model, growth "miracles" like those of Korea are to be expected, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real puzzle is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 failure of so many countries to converge.

As Moses Abramovitz pointed out in 1986, it is usually a subset of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low-income countries that are growing fastest.  This would suggest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are forces for convergence, but something is preventing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m from applying everywhere.  Current thinking is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer lies in "institutions" - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 set of legal rights, culture, and governance which shape cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic environment and incentives for people to take actions within it, including to accumulate capital.

This is where assuming that China will continue to follow in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 convergence footsteps of Korea and Japan may be questionable.  While China's institutions have gotten it this far, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are reasons to doubt whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are appropriate for achieving levels of GDP per capita comparable to Korea, Japan and Europe, as this column by Brad DeLong and this by Eduardo Porter discuss.  That said, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 institutions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US during its late 19th century industrialization were hardly what an economist would recommend (in particular, corruption was rampant), and yet it somehow managed to take over leadership in per capita GDP from Britain.

6 comments:

john said...

Would it be helpful to confirm cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2014 point to have some recent data in a time of full employment on a more-or-less global basis?

Anonymous said...

This already interesting post would be even more so with more analysis of Chinese economic history. Thank you so much.

Bill C said...

Thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 comments; John, more data is always better, but its not really possible statistically to discern cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between a "cyclical" downturn versus a change in a long term trend until long after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact.

john said...

Yes, Bill, it's a bummer that it takes time. I ask because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re seems to be a trend out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re to "define normal down", as perhaps Moynihan might put it. Potential output. Secular stagnation. Unemployment rate. Normalization. Utilization. Yet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coincident circumstance is a gap down in demand, which has not been replaced, or even really tried to be replaced except perhaps by China. It makes perfect sense to me that we can define a new normal, depressed equilibrium, that will last long enough for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data to prove it out. But it sure seems cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re should be an asterisk, *subject to insufficient demand replacement.

rigas said...

Corruption is a racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r good growth instrument when directed to productive investment (case of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US XIXth century) whereas corruption linked to outbound capital flows and unproductive rents is signal of inefficient policy.

Bill C said...

Thanks - yes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "corruption is bad" story is too simple!