Wednesday, April 15, 2009

Outlook for inflation/deflation

A lot of secondary criticism levelled at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's policies have revolved around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 massive tidal wave of inflation being built up and a fear that it's bound to launch an unforeseeable Weimar-republic style inflationary spiral that will end up putting us down for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 count. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short term, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deflation bugs are out, especially with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent release of consumer CPI numbers of various vintages.

However, it's important to look at both sides of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equation and in this case supply and demand seems to be in balance (at least for now). As we have noted before, supply has been a little slower to react to demand in both an absolute and historical sense. Given that supply tends to lag a bit, this isn't surprising with regards to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 absolute sense and given that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 full nature of our recession wasn't understood until much later, this accounts for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical lag.

Along with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI numbers, US capacity utilization numbers were released and much like many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r numbers recently, came in more bearish than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consensus (down from 70.3% to 69.3%, under consensus by half a percent). As seen below, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fall in production has been pretty dramatic and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap between production and capacity is at its highest level in almost 50 years. Currently we are producing slightly less than we were in 2002 - a lost 7 years that is likely to bounce back with a vengeance once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy recovers.
















Of course cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real problem is going to be when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy does recover. If production lags demand by a significant amount, we could indeed have a serious inflationary scare; especially if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery happens in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 context of a less than perfect credit market, which is not an implausible scenario. On an emotional level, many manufacturers have been badly burned by inventory levels over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past year or so which is unlikely to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation very much - especially for low margin businesses, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are going to be much more gun shy to pick up production for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery.

The missing piece in all this of course, is international trade flows. As we have discussed before, US imports are unlikely to return to pre-crisis levels anytime soon and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall trade flows are going to take a while to return to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 levels that we know and love. External demand is unlikely to stimulate US production before domestic demand, which would have been a potential check against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation dragon. Overall, price levels in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US are going to continue to be primarily dictated by domestic forces, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 larger message and warning signs remain.
Sphere: Related Content
Print this post

5 comments:

Anonymous said...

Lambuth University can't make payroll
http://www.tennessean.com/article/20090415/NEWS0401/90415011

Um deflation

Anonymous said...

academics are funny, so much intellectual thinking and analysis.....

cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PTB want inflation, plain and simple. good ole double digit 1970's bell bottom inflation. this mechanism will reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficits and debt we all hold, and will be funded (isnt it always) by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower 95% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 food chain.

sure, deflation now....but if you dont think inflation is coming, o lord i pity cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fool.

ts said...

This environment is not inflationary and will not be even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy recovers.

A hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tical: suppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed increases cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary base by $100 billion. Banks now have $100 billion in reserves, but also suppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have $2 trillion in unrealized losses from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir assets. It's very unlikely any of that "money" is going to end up purchasing goods and services. It will be neutralized on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spot, although as it is still a loan from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system it will show up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appropriate Fed column.

The only way cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed can influence cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy with monetary policy is through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appropriate transmission mechanism. Thinking back to Econ 102, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story goes...

Fed increases reserves. Banks lend to business and consumers. Businesses invest. Consumers spend. The money gets put back into banks and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cycle repeats.

It's pretty clear this transmission mechanism isn't functioning at all, because despite zero interest rates and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most massive expansion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's balance sheet in history: investment is falling, bank lending is stagnant, and consumer spending is falling as well.

Even when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy recovers, it's very unlikely we'll see significant inflation. Production capacity was set at bubble levels, and we're not going to see demand come back to those levels even in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next recovery. We've got impaired household balance sheets and an extremely impaired financial sector that may not get back to normal in my lifetime.

Certainly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way we measure inflation is so narrow and messed up that we will probably see positive inflation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI in a recovery. However, we're unlikely to see any increase in prices in residential real estate until we clear about two years of non-foreclosure inventory, and that's going to take years.

Japan was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economy recovered after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 1990-1996 wave, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were able to paper over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir insolvent banking system, inflation returned (barely) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy grew (slowly). But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bad assets are still cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, and until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're worked out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital can't be freed up.

Until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, any monetary stimulus is going to be pretty much sucked up to eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cover lost capital or lend at below market rates, meaning those loans are going to eventually cost more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y bring in; adding to our pile of "legacy assets".

De-leveraging is not inflationary.

Anonymous said...

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary front, Bernanke has literally doubled government-created money in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 USA in a matter of months, but even so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ratio of private debt to this is close to 30 to 1. He’d need to create twenty times as much (and give it to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debtors to cancel cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir debts, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks in a futile attempt to maintain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir facade of solvency) before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would be any chance of a monetary stimulus working. I simply can’t see him trying it.

Even if he did (and our local RBA followed suit), and even if governments maintained cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scale of fiscal stimulus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are now imparting, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would still be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reality (for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 USA, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK and Australia, and some European nations) that, courtesy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globalisation of production, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y no longer have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 productive capacity to employ those who are going to be thrown into unemployment via this debt-driven collapse.

The problems caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 neoclassical economic philosophy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 40 years were papered over by debt. To steal a phrase from Warren Buffett, now that debt is collapsing–and debt-finance can no longer be used to purchase cheap Asian goods–cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nakedness of that philosophy will be exposed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outgoing tide.

http://tinyurl.com/d37vkb

The more Benny and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inkjets do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worse this will get.

In Debt We Trust said...

Watch agriculture prices. El Nino is brewing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pacific.