Monday, April 13, 2009

Thoughts On The Upcoming Auto Sector Implosion

As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GM and Chrysler bankruptcy is now a matter of weeks if not days (if one listens to CNBC "it is all priced in") I could not help but wonder just what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fallout of a bankruptcy would be on security holders in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 structured realm. And any such consideration would have to take into account cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential fall out from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OEs but also within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire supply chain (which few are talking about on prime time TV). The most impacted parties in question, of course, are not common shareholders who have taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir beatings, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic collateralized debt obligations, which not only have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir survival to worry about on a day to day basis, but now have to consider what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "out of left field" implications would be from a rolling default among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire autoproduction vertical (not to mention just how/where CDOs mark cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir appropriate books with regard to a plethora of impaired securities).

Moody's has some interesting observations on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic.

Even though CDOs maintain only small exposures to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two troubled automakers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re may be collateral damage as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bankruptcies ripple through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. auto industry. Our CDO ratings, however, are unlikely to be significantly affected because of previous, forward-looking changes to our rating assumptions and stress tests.

CDO exposure to Chrysler and GM is not large. Of 2,262 Moody’s-rated CDOs, none have exposure to Chrysler. Some 10% have exposure to GM, of which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average amount is 1% with a range from 0.25% to 2.45%. Pro forma model analyses suggest that ratings of more than two thirds of exposed CDOs will be unaffected even if CDS settlement amounts approach 100%.

Nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re may be collateral damage from a bankruptcy. A GM bankruptcy may worsen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit position of some GM affiliates, such as General Motors Acceptance Corp. (GMAC) or Residential Capital LLC (ResCap). Similarly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit effect on suppliers (e.g., Visteon ) or users (e.g., Hertz ) would be negative. Even competitors may suffer, possibly as an unintended result of government intervention, from effects that impede cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir competitiveness, cause cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loss of mutual suppliers, or furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r harm consumer confidence.

CDO exposures to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. auto industry, in general, are more significant than just for Chrysler and GM. Nearly 25% of all CDOs have some exposure to U.S. autos, and of those with exposure, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average exposure is 5.2% with a range from 0.2% to 24%. The chart below shows exposure across all Moody’s-rated CSOs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top 20 U.S. auto industry companies.


For all practical purposes, it is still likely early to draw full conclusions, save to say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be significant losses across all CDOs classes. And abusing Melissa Francis' favorite term "second derivative", one can only speculate what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 downstream effects of material CDOs impairments will be to leveraged parties who own cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se securities directly or indirectly.

Bottom line is, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome for GM's common stock is racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r binary at this point with all signs pointing to $0, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 full impact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Detroit implosion will likely be much more pronounced than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shallow talking heads on TV vouch it will be. Sphere: Related Content
Print this post

2 comments:

Anonymous said...

anyone has an idea of how much single name CDS will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365

Anonymous said...

This news is weighing heavy on Wall Street today along with banking earnings reports out in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distance. I see that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 talk is spinning trying to minimize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 damage that such a bankruptcy will immediately have on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

Of course none of this news is helping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar today. China is buying less of our debt and so a number of investors look to be hedging from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way gold is reacting today. ExactPrice is showing it up to $894 right now. Platinum also way up. Which probably is a good sign for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto industry long term as it's a key metal for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 catalytic converters.