Monday, April 6, 2009

Vornado Chairman Warns Of Very Difficult 2009 and 2010

Vornado Chairman Steven Roth has released a letter to shareholders in which he warns of a very difficult environment going forward. Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 warnings for CMBS and whole loan holders.

Excerpted from letter:

2009 and likely 2010 will be very difficult in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 property markets. Asset values are deflating, which will cause disruption and losses to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 holders of CMBS and whole loans. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private markets, this is playing out in slow motion. But, it has already played out at warp speed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public markets. Private market transaction activity, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an insurmountable spread between bid and ask, has ground to a complete halt; on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, trading volumes in public real estate equities have tripled. It is likely that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjustment in REIT stock prices is complete (or has even overshot) while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjustment in private market prices has barely begun. Just for kicks, we ran a screen showing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share price for 120 or so REITs, where a full half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se companies trade at a single digit – call cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m hat sizes.
******

We are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income-producing property business. We invest for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long term. We invest in properties which will benefit from ever-rising income streams.So our mission is to generate a constantly rising same-store income stream. We do this by buying under market rents, occasional ground-up development,redevelopment and, importantly, continuously improving our assets. But most importantly, we do it by buying scarce assets which will perform at better than inflation rates. For example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not making more real estate on New York’s Park Avenue, Fifth Avenue, Sixth Avenue or Washington’s K Street(whereas more gold comes out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mines everyday – and gold pays no dividends).
Amusingly, his optimism is contradicted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following paragraph, also presented in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 letter:
Many shareholders applauded our action recognizing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit to our balance sheet. Some shareholders were critical, believing that a balance sheet “have” such as Vornado should continue to pay our dividend all in cash, come hell or high water. I disagree. This action was taken out of deep respect for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic crisis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 frozen capital markets and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uncertainty of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 simple fact is shareholders who wish, can sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dividend shares and be in exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same place, by and large. Nor do I agree with those who say we are paying a pro-rata stock dividend where a constant enterprise value is merely represented by more pieces of paper. In our case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 enterprise value is greater by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $400 million retained.


VNO Letter zerohedge

Publish at Scribd or explore ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs: job career
Sphere: Related Content
Print this post

0 comments: