Monday, May 18, 2009

Moody's Lowers Japan AAA Foreign Currency Credit Rating To Aa2

Moody's is swinging cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 axe again, and in a move which could spell trouble for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rating for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US itself, it downgraded Japan's last triple-A foreign currency credit rating. Amusingly, Japan has almost no foreign currency debt exposure, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 action may be perceived as posturing by Moody's as it prepares for some sort of credit action on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US. In Moody's own words:

"We know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are challenges in Japan. That's why we don't think Japan is an Aaa," said Thomas Byrne, senior vice president for Moody's in Singapore.

"We think that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two-notch differential between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 triple-As such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., France and Germany are warranted," he told a news conference in Tokyo.

The following is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 language from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rating action itself providing justification for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rating event:

Japan's credit profile is Aa2

The unified rating of Aa2 reflects Japan's considerable strengths. These include Japan's large domestic savings, a strong home bias on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of its domestic financial institutions and institutional investors, relatively low holdings of government debt by foreign investors, and Japan's $1 trillion of official foreign exchange holdings. Moody's believes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 domestic market will absorb cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 record level of bond issuance this year to fund cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's economic stimulus program.

However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rating also reflects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risks of Japan's high level of debt, which leaves cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's fiscal position vulnerable to shocks or imbalances that would cause a sharp rise in interest rates. The ratings also reflect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sizable but temporary increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's budget deficit caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severe effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global collapse in trade and recession on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Japan's economy. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, Japan's large foreign exchange reserves, although large compared to those of most ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries, are only a small fraction of its liabilities and could not alone eliminate refinancing risk at a time of severe stress.

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's bond rating to move higher, Japan's economy would need a sustained recovery and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government would need to shrink its budget deficit and lower its debt trajectory. Conversely, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond rating would be under pressure if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend in debt increases continues, which could result from demographic pressures on social welfare and pension expenditures, or if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market loses enthusiasm for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's new debt issuances.

It is no secret that at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current inflection point, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 threat of skyrocketing debt and "lack of appetite" for new debt issuance is much more severe at ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sovereigns (hint: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US) is much higher than that of Japan. Thus, based just on this information, one should expect some adverse credit language focusing on eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K. or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. relatively soon.

"The move to lower Japan's foreign currency bond rating from Aaa opens cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way for speculation about whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Moody's will take similar actions on ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r triple-A ratings," said Kenro Kawano, senior rates strategist at Credit Suisse in Tokyo.

"Also, with Moody's citing as Japan's strengths its funding ability, it also fuels speculation about a cut to a triple-A rating on a country which cannot fund itself."

With US CDS having been hit by a massive short covering wave, and recently trading in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30s, a downgrade would potentially have a catalytic event on this manifestation of risk, and as such cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upside/downside of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US CDS, which had traded at 100 as recently as 2 months ago, may be a prudent analysis.

Sphere: Related Content
Print this post
blog comments powered by Disqus