Friday, May 15, 2009

The Thirst For Risk

The charts below demonstrate unmistakably just how phenomenally bipolar cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market has become, and just how aggressively asset managers are chasing after risky assets in order to make up for 2008 losses. Alas, nobody has learned any lessons from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit bubble where fast, slow, dumb and smart money was all chasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 riskiest assets, all of which ended in tears for far too many people. The result so far for 2009: exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same pattern is repeating itself.

The highest activity, both in number of transactions and in notional, is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 riskiest space: equities. This makes intuitive sense: as Obama himself said on March 7th "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market has bottomed", with everyone rushed to jump into risk, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsequent explosion in new equity issuance is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result.



Not surprisingly, following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest short squeeze in decades, Real Estate equity issuance for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 5 months of 2009 has already surpassed all of 2008, both in proceeds and in deal #. Only one thing can be said here. Once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 downgrades begin of all recently upgraded companies being, all that new money will be very, very unhappy.



The most active sector just below equities are bonds, where activity has picked up over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last couple of months in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 HY space, after a ramp up early in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IG and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TLGP space.



What is interesting, is that loan deals continue to suffer - a space traditionally delegated for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least risky 1st lien deals, and hedge-fund focused 2nd lien deals, has seen a massive drought in demand for both, as asset managers prefer to jump straight into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 riskiest assets hoping for a continuing game of greater fool with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration's daily blessings.



Notable is also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collapse in M&A deal volume. The facts that companies are unwilling to spend eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cash or stock currency in order to grow, should be very indicative to primary equity investors who, despite this graph demonstrating that no companies are even considering expanding in this environment, keep on purchasing follow on offerings in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crappiest of sectors for totally unfathomable reasons.



And lastly, more for comic value, than anything, I present cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 structured finance deals in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year. Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration should have looked at this chart before rushing headlong into its TALF initiative.



All in all - based on this data, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appetite for risk seems to be ebbing. If you are one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lucky (REITs) companies that managed to pull off a follow-on equity offering, congratulations. You just bought yourself 2-3 quarters of time before you still need to face cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inevitable. For all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs - we recommend you keep your eyes on trucking company YRC Worldwide, which has thrown a wildly errant Hail Mary pass, and hopes to become eligible for TARP. Good luck to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, and good luck to all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r over-levered, CRE exposed, cash flow declining (and negative), undermanaged, overstaffed businesses caught in an economy which keeps on losing around 600k jobs every single month.

Deal data from Thomson One Banker Sphere: Related Content
Print this post
blog comments powered by Disqus