Tuesday, July 14, 2009

Are The Fed's Rapidly Disappearaning Central Bank Liquidity Swaps Crushing The Dollar?

As frequent readers know, Zero Hedge compiles an update of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's balance sheet every week, based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent H.3 and H.4.1 statements. One odd trend that has caught our attention is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 virtual disappearance of central bank liquidity swaps as disclosed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weekly H.4.1 report. The historical low level for this metric was in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pre-Lehman days when it averaged about $60 billion weekly. Then in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 depth of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis it peaked at just under $600 billion in December 2008. Yet, oddly, even though Europe's economic and monetary situation has deteriorated since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 foreign CB swaps have plunged, and are now almost at pre-Lehman levels: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent reading was of $100 billion, a half a trillion decline from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peak! Two main questions arise:

1. Is this swap contraction premediated, and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed essentially forcing foreign Central Banks to sell dollars into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open market, thus driving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar persistently lower. A comparison of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DXY with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total outstanding in CB swaps indicates that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, if nothing else, a strong correlation between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two.

2. What will happen with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 foreign Central Banks end up needing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US' swap backstop again? Even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar devaluation is not an ulterior motive but merely a side-effect of this balance sheet contraction, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next time half a trillion in CB swaps is pumped into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system, one can only imagine cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consequences for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. If half a trillion taken out is what it took to majorly whack cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar (and to make commodities and stocks more attractive to foreigners), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inverse should have a diametrically opposite effect. Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is pricing to perfection as usual, and keeping its fingers crossed it will never need to loosen up its CB swap lines again. That always works as a strategy, until it doesn't. And if recent feedback from Europe is any indication, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next strategy for Bernanke is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old ostrich head in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sand routine.

Sphere: Related Content
Print this post
blog comments powered by Disqus