Showing posts with label NAREIT. Show all posts
Showing posts with label NAREIT. Show all posts

Thursday, June 4, 2009

REIT Support Group Therapy In Full Swing

The greatest commercial real estate Kool Aid convention is currently in progress at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Waldorf-Astoria where NAREIT is holding its annual circlejerk week (oddly Zero Hedge was not invited), during which REITs try to convince ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r REITs how great cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market is, how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GGP bankruptcy was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 greatest thing since sliced bread, and how rents will (all facts to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contrary) continue to rise to infinity + 1 in perpetuity, as cap rates eventually become negative. Of course, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y really want to continue living in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir humongous bubble, it's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir right.

Now every now and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, someone utters something so dialectically stupid, that my ears start bleeding - it was only fitting that this year's "Kool Aid statement of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year" came from NAREIT itself.

Brad Case, vice president for research at NAREIT (who apparently lives in a cave and is locked into a 20 year lease agreement with exponentially accelerating rent increases), had this priceless gem of a statement:
"Real estate investment trusts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. may raise about $582 billion by 2013 for acquisitions as competitors sell properties and values fall. Publicly traded REITs will probably accumulate about $728 billion, including debt, for purchases. REITs including Vornado Realty Trust and Simon Property Group Inc. raised $11.5 billion in offerings in April and May and that’s just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 front edge of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 iceberg. The process that’s taking place starting right now looks very much like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process that we saw starting in early 1991."
Where does one even begin? Of course, while serial upgrader and totally unconflicted equity underwriter and loan redeemer (and NAREIT conference sponsor, duh) Merrill/BofA would love nothing more than to see REITs raise 25x more than what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have issued in follow-ons already ($$$ signs dancing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eyes of whoever is left in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 REIT research department at Merrill), for that to be an even remote possibility, Commercial Real Estate funds (such as Cohen and Steers) would all need to get nationalized, and Barack would have to announce that it is every man, woman and child's sworn duty to buy each and every share ever to be issued in perpetuity by such pristine and massively leveraged companies as Kimco and Duke Realty. For god's sake - if investors don't even feel like purchasing AAA-rated TALF CRE/CMBS paper at 12x leverage, who in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir right mind would keep buying infinitely diluted equity offering from trusts that dont even pay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mandatory cash distribution in cash anymore (why are REITs attractive again?). If investors are really so deluded and bullish, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y should just go out and buy ghost mall X directly and skip cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middleman completely. Oh yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are quite a few of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se available compliments of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rising tide of upcoming bankruptcies in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 space.

For those who want to "Just Say No" to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 REIT Kool Aid, I continue presenting data exposing what a complete fraud any statement is that CRE is due for a rebound, let alone cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 garbage statement that REITs have yet to raise half a trillion in equity (i mean come on, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are only so many shorts ML can squeeze, right, right?). Today's installment comes courtesy of Massey Knackal, who has put togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r a great long-term analysis of Manhattan multifamily data. I would love to get Brad Case's insights on just what this chart implies for his venerable coverage universe. Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most relevant charts from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presentation (attached below)







So while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jokers at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Waldorf Astoria congratulate bet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 farm that CRE savior TALF will bail cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m all out, things are getting uglier by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minute. We wish cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best, especially in advance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed adjusting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TALF inclusion criteria yet again. However, no matter how you spin it, unemployment, economic contraction and lower rents which are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new normal, will sooner or later catch up with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. There is only so much time that inflating your numbers will buy you. Sooner or later someone will have to pay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir rent as well... Maybe that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key issue that Case should have addressed instead of some waxing philosophical on some whimsical future page pulled out straight from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2006 uber-leverage days.

Report from Massey Knackal

Publish at Scribd or explore ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs:
Sphere: Related Content